סקירה בנושא: דולר-שקל וסיכום האירועים הפיננסיים הדרמטיים של אתמול. מאת מחלקת המחקר של FXCM. תנודתיות, תנודתיות, תנודתיות. זוהי הנורמה של הימים האלה, כי מה שקובע היום איננו נובע מן הזרימה הרגילה של רווחיות החברות, שיפור או החמרה של נתוני מקרו נקודתיים, או כל גורם כלכלי רגיל. מה שקובע היום, הוא מעשיהם, והתוצאה של מעשיהם, של פוליטיקאים.
הן באירופה, והן בארה"ב אנו נתקלים באנשים שאינם מבינים כנראה את הקצב, ואת הפסיכולוגיה שלהשווקים הפיננסים. דיונים ארוכים המבוססים בעיקר על אינטרסים מקומיים, ומפלגתיים, הם התשובה של אותם פוליטיקאים למחיקת טריליונים (באמת טריליונים!) של דולרים ויורו.
גם מן הבנקים המרכזיים, שבהם יש בהחלט אנשים מוכשרים, ושבהם עוקבים בדריכות על הנעשה בשווקים אין בשורה שונה כל כך. טרישה (באירופה) נגרר ולא מוביל, וברננקי נותן לשוק עצם (מעניינת אמנם) מבלי לתת הסבר (בוטלה מסיבת העיתונאים המלווה את ההחלטה).
עייפות החומר של ההנהגה הכלכלית, והמדינית, מלטפל בבעיות היסוד מאז 2007, נותנת את אותותיה. זאת במיוחד כאשר אנו צריכים הנהגה שתיקח את ההחלטות הקשות לפתרון בעיית פיצוץ בועת האשראי בעולם.
אפשרות "בעיטת הבעיה להמשך הדרך" מצטמצמות מיום ליום, והאמון באותה הנהגה נשחקת בקצב הדומה לנפילת ערכן של המניות בבורסות. מה בעצם עשה בן ברננקי אתמול? ולמה הייתה תנועה של 600 נקודות (11000 ל-10600, מ-10600 ל-11200 !) דאו סביב אותה החלטה? תחילה עובדות:
הוא התחייב לריבית 0 לשנתיים הקרובות. ומה זה אומר? זה בעצם הופך את החיסכון הסולידי לטווח של עד שנתיים לחסר תשואה. כל נכס מניב אחר, כמו מניה, נדל"ן וכו... הופך להיות אטרקטיבי יותר. זו הסיבה לעלייה הדרמטית של סיום המסחר.
אבל מדוע הוא השוק ירד תחילה? כי אין במעשה זה כמובן שום דבר שעוזר ליציאה מן המשבר. זהו סוג של QE ללא הדפסה פיזית, המשמידה את הונו הראלי של כל מי שלא רוצה להשתתף בנכסי סיכון גבוהים.
זה גם לא מגדיל את הנזילות המיידית שתוכניות ה-QE הקודמות סיפקו. ומה צפוי לנו מצעד כזה?
לדעתנו לתיקון טכני בלבד, אם זה כל מה שנקבל מן הפד לטווח הבינוני-ארוך. רמת ה-1370 ב-S&P500 מהווה בינתיים את השיא של כל שלב התיקון הטכני לירידה של 2007-2009, וזו גם נקודת ההתחלה של השוק הדובי הבא. ללא שינוי מחשבתי ומהותי (כמו זה שקיים היום בבריטניה) ארה"ב לא תשנה את המהלך של השוק הדובי הזה. עד עכשיו לא נראית הנהגה כלכלכית המסוגלת לבצע שינוי זה.
תוצאה ישירה של החלטתו של ברננקי תהיה המשך היחלשותו של הדולר לטווח הבינוני, והארוך, והדולר אצלו כבר משקף זאת. ברגע זה אנו רואים ירידה של כ-1% בדולר-שקל בנוסף לירידה בבורסה. שילוב נדיר כשלעצמו. טכנית, ציינו שאי הצלחת פריצת רמת ה-3.55 תביא את הדולר לכיוון ה-3.45, וזה כנראה מה שרואות עינינו כרגע.