מידרוג מודיעה על הורדת דירוג מ- Baa3 באופק דירוג שלילי לדירוג Ba2 תוך הותרת אופק שלילי, לסדרות אג"ח ח’ ו-ט’ שבמחזור של חברת ב.ס.ר אירופה.
הורדת הדירוג משקפת את התקרבות מועדי הפירעונות של סדרות האג"ח ללא יצירת מקורות תזרימיים משמעותיים, לעומת התחזית במועד המעקב האחרון שבוצע (ספטמבר 2010); החברה ביטלה את תהליך בחינת גיוס אג"ח (לא מדורג) בסכום של כ-144 מיליון ₪ ע.נ בשל המצב הקיים בשוק וכעת על החברה להשלים מספר מהלכים משמעותיים, לצורך הגדלת הנזילות בטווח הקצר-בינוני, לאור חלויות האג"ח השוטפות שהיא צריכה לפרוע; לחברה אין פיזור מקורות תזרימיים וקיימת תלות בשני נכסים מרכזיים; לחברה צבר קרקעות במספר מדינות במזרח אירופה, אשר כלכלותיהן טרם התאוששו מהמשבר הכלכלי שפקד אותן ונכון למועד דוח דירוג זה, רק פרויקט אחד נמצא בשלבי תכנון ופיתוח; תזרים החברה הפרמננטי בשנים האחרונות היה שלילי ופעילות החברה, בטווח הקצר בינוני, אינה צפויה להוביל לתזרים חיובי משמעותי. בהתאם לכך, מקורותיה התזרימיים העיקריים של חברה מבוססים על קבלת מימון נוסף על נכסים ומכירת נכסים וקרקעות; לחברה קיימת רגישות לאקלים הפיננסי השורר בשווקים בהם היא פועלת ובהתאם- ליכולת מימוש נכסים וקרקעות וכן קבלת תזרימים משמעותיים מהגדלת ההלוואות כנגד נכסים; מנגד, מרבית שווי החברה נובע מנכסים מניבים אשר הינם בעלי פרמטרים תפעוליים טובים, באופן המגדיל את הסבירות לממשם במידת הצורך; לחברה יתרות נזילות של כ-51 מיליון ₪ (ללא מזומן בחברות פרויקטים). כמו כן, לחברה צפויים מקורות נוספים בסך של כ-6 מיליון ₪ עד לנובמבר 2011.
המשך קביעת האופק השלילי משקפת את האתגרים הקרובים העומדים בפני החברה ליצירת נזילות מספקת לצורך עמידה בשימושים הצפויים, לרבות, בין היתר, פירעון קרן וריבית אג"ח, הוצאות מטה שוטפות, תשלום מס בגין הסדר עם מס הכנסה ותשלום לקבלן אשר בנה את הקניון בלימסול.