דרור שליט מנכ"ל תמיר פישמן ברוקראז’– שוק המניות בארה"ב - אסטרטגית השקעות שבועית: הנתונים הכלכליים הנוכחיים מאותתים לנו כי רווחי חברות בגישת Bottom-Up נמצאים בסיכון. צפיות הרווח גבוהות לתקופה בה הפעילות העסקית נחלשת, ויכולות לאכזב אל תוך המחצית השנייה של שנת 2011.
היסטורית, שווקי המניות בחודשים מאי עד ספטמבר מאופיינים בחולשה ונראה כי גם השנה תקופה זו לא תהיה שונה מבעבר. בסביבה הכלכלית הנוכחית אנו ממליצים על גישה ניטראלית לשוק המניות. תיק השקעות מומלץ שיהיה בחשיפה מאוזנת בין מגזרים מחזוריים למגזרים שאינם מחזוריים.
אנו נשארים עם המלצת "תשואת יתר" לסקטור הצריכה הבסיסית (Consumer Staples), סקטור הבריאות (Health Care) וסקטור הטכנולוגיה (Technology).
עקב ירידה במתאם ביצועי המניות בשוק (Performance Correlation), קיימות הזדמנויות לייצר תשואה עודפת בדרך של בחירת מניות (Stock Picking).
בהתאם למחזור העסקים, ובהתחשב במצב חוסר היציבות הנוכחית בשווקים, חברות מסוג Quality Growth, המאופיינות בין השאר ב- Dividend Growth, הפכו להיות מועדפות יותר ונוטות להציג ביצועים טובים גם בתקופת הפוגת הקיץ.
בשורה התחתונה: מגוון נתונים מאותתים כי אנו נכנסים לתקופה של פעילות כלכלית מואטת בחודשים הקרובים. הסיכונים מגיעים מכיוון של תחזיות רווח שליליות, תיקון תחזיות כלפי מטה ו/או החטאת תחזיות רווח על ידי חברות. הסקטורים המועדפים על ידנו הם כאלה בעלי מינוף נמוך לתוצאות הכלכליות וכן מניות צמיחה.