הראל פיננסים מפרסמים סקירת מאקרו שבועית: מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.5 אחוז במאי, קרוב לצפי. טווח התחזיות עמד על 0.4 0.7 אחוז, והתחזית שלנו הייתה 0.6 אחוז. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עלתה ל-4.1 אחוזים. ההפתעה כלפי מטה, יחסית לצפי שלנו, נבעה בעיקר מסעיף התחבורה והתקשורת, שהתייקר פחות מהחזוי.
מחירי הדירות בבעלות שוב עלו בשיעור חד, הפעם ב-1.5 אחוזים, וב 15 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים. סעיף הדיור במדד (המייצג בעיקר מחירי שכר דירה) עלה ב 1.1 אחוזים.
בחינה של סעיפי המדד מעלה כי רוב הסעיפים התייקרו במהלך השנה האחרונה בקצב גבוה הרבה ממרכז יעד האינפלציה (2 אחוזים) ואף מגבולו העליון של היעד (3 אחוזים).
להערכתנו, קצב האינפלציה יישאר ברמתו הגבוהה (מעט יותר מ-4 אחוזים) בשלושת החודשים הקרובים אך יתחיל לרדת בהדרגה החל מחודש ספטמבר.
ריבית בנק ישראל לא צפויה לעלות בשבוע הבא להערכתנו, בעיקר על רקע ההחלטה להעלאת ריבית בחודש הקודם, החולשה בכלכלת ארה"ב, התגברות הסכנה למשבר בגוש האירו והירידה ביצוא הסחורות. יחד עם זאת, המשך העלייה המהירה במחירי הדירות עשוי דרבן את בנק ישראל להטיל עוד מגבלות מקרו-יציבותיות על שוק המשכנתאות.
העודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים הסתכם ב-0.4 מיליארד דולר בלבד ברבעון הראשון של 2011, לאחר ממוצע רבעוני של 1.6 מיליארד במהלך 2010. בחשבון הסחורות והשירותים נרשם גירעון, לראשונה מזה 8 רבעונים. נתוני מאזן התשלומים אינם כוללים את הירידה ביצוא הסחורות באפריל ובמאי, אשר סביר להניח כי תגרום להרעה נוספת חשבון השוטף ברבעון השני. הנתונים הללו תומכים בהיחלשות של השקל.
הצמיחה ברבעון הראשון של 2011 עודכנה מעט, לשיעור שנתי של 4.8 אחוזים (לעומת האומדן הקודם של 4.7 אחוזים).
עדכונים נוספים (צמיחה בשיעור שנתי): תוצר הסקטור העסקי 5.5 אחוזים (לעומת 5.8 אחוזים), הצריכה הפרטית 9 אחוזים (לעומת 7 אחוזים), הצריכה הציבורית 3 אחוזים (לעומת מינוס 6 אחוזים), ההשקעה בנכסים קבועים 25 אחוזים (לעומת 24 אחוזים) והיצוא 14 אחוזים (לעומת 16 אחוזים). בסך הכול עדיין מתקבלת תמונה של צמיחה יפה ברבעון הראשון עם הרכב טוב מאד, אולם התחזית להמשך השנה (רבעון שני ובמיוחד המחצית השנייה) נראית פחות טובה.