של ערן יונגר, אנליסט האנרגיה של מגדל שוקי הון, לתוצאות דלק ישראל: חברת דלק ישראל פרסמה דו"ח טוב לרבעון הראשון לשנת 2011. עיקר הדגש במגזר התדלוק ומסחר עם עלייה בגולמי וסטגנציה בתפעולי הנובעת מפתיחה מואצת של חנויות נוחות.
במגזר זה הקימה החברה 6 תחנות תדלוק נוספות בהשוואה לרבעון המקביל, העבירה להפעלה עצמית 15 תחנות ופתחה 24 חנויות נוחות חדשות ב 12 החודשים האחרונים. החברה מדווחת על עלייה של כ- 25% במכירות חנויות הנוחות עם סך של 59 מיל’ ₪ לעומת 47 מיל’ ₪ אשתקד ומציינת גידול של כ- 6% בחנויות זהות, זאת לעומת פז שדיווחה על גידול של כ- 3% בחנויות זהות. הרווח גולמי של חנויות הנוחות עומד על סך של כ- 18 מיל’ ₪ המשקף מרווח גולמי של כ- 30.5%, זאת לעומת מרווח של כ- 32% ברבעון המקביל.
סך הרווח הגולמי עלה מסך של כ - 146 מיל’ ₪ ברבעון המקביל ל – 160 מיל’ ₪ ברבעון זה, עלייה של כ- 10%. עלייה זו נובעת מהעברת תחנות להפעלה עצמית אך אנו מקבלים כאן ביטוי לתרומת חנויות הנוחות - בנטרול הרווח הגולמי של חנויות הנוחות מכלל המגזר ניכרת עלייה של כ- 8.4% בלבד ברווח הגולמי של תחום התדלוק ואנו רואים כאן את מלא התרומה של חנויות הנוחות שמציגות מרווח גבוה ועלייה ברווח הגולמי. נתונים אלו תומכים באסטרטגיה החדשה של החברה הדוגלת בפתיחה מואצת של חנויות נוחות, מתחמים קמעונאיים וחנויות מרקט.
הרווח התפעולי של מגזר תדלוק ומסחר עומד על כ- 37 מיל’ ₪, זהה לרווח התפעולי ברבעון המקביל. אנו סבורים כי השגת רווח זה תוך עלייה ניכרת בהוצאות הנובעות מההקמה של 24 חנויות הנוחות ו - 6 תחנות וכן העברה להפעלה עצמית של 15 תחנות הנה נתון טוב, בעיקר בהשוואה פז שהציגה גם היא סטגנציה ללא שינוי מהותי בחנויות או במספר התחנות.
החברה מציגה ירידה ברווח הנקי שעיקרו נובע ממכירת אחזקות שב"ח ומהפסדים של דלק אירופה, הרווח הנקי ברבעון המקביל בנטרול מכירת אחזקות שב"ח עמד על כ- 19 מיל’ ₪, עדיין גבוה מהרווח הנקי לרבעון זה.
לסיכום, החברה מציגה דו"ח טוב מהצפי תוך קבלת רוח גבית להערכותינו למגזר התדלוק ומסחר, אנו סבורים כי קביעת האסטרטגיה לפני מספר חודשים אשר שמה דגש על חנויות הנוחות מתחילה לתת אותותיה. מסקרים את החברה בהמלצת קניה ובמחיר יעד של 144 ₪.