פסגות: חברה לישראל תפרסם את דוחות הרבעון לקראת סוף החודש. לצד תוצאות מעל הצפי בכי"ל צפויה ירידה משמעותית (לעומת הרבעון הקודם, אך לא המקביל) בתוצאות צים לאור ירידת תעריפים ועליה בהוצ’ דלקים.
כיל הציגה רבעון טוב ומעל לצפי שלנו בכל מגזרי הפעילות. בתחום האשלג מחירים גבוהים מהצפוי קיזזו את השפעת השביתה שהייתה ברבעון. בתחום הפוספט נרשם שיפור חד לאור עליית המחירים הממשיכה להיות חדה מעליית מחירי חומרי הגלם. במגזר המוצרים התעשייתיים המשך ביקושים איתנים, בין השאר ליישומים חדשים, יחד עם הירידה החדה בהיצע הסיני, הובילו לצמיחה גבוהה.
בז"ן פרסמה דוחות חזקים ביחס לסביבת מרווחי הזיקוק הנוכחית. החברה הציגה מרווח זיקוק גבוה מאוד ביחס למרווח הבנצ’מרק. בנוסף, התוצאות החזקות במגזר הפולימרים, הצדיקו שוב את רכישת מלא הבעלות בכאו"ל והדגישו את היתרון הכרוך בקבוצה המשלבת פעילויות זיקוק ופטרוכימיה.
צים צפויה להציג רבעון טוב משמעותית מהרבעון המקביל אך חלש יותר משני הרבעונים הקודמים לאור ירידות משמעותיות בתעריפי ההובלה שהחלו בסוף השנה שעברה ונבלמו רק בשבועות האחרונים וכן עקב עליית מחירי הנפט המשפיעה כמובן על הוצאות הדלק.
הרבעון הראשון הוא יחסית חלש עונתית. עיקר ירידות התעריפים הן בקו אסיה אירופה (כ-17% מהיקף ההובלה של צים) לאור גידול בהיצע. בקו העיקרי של צים (הטרנס-פאסיפי) נרשמו ירידות מתונות יותר. לא נתפלא אם צים תציג הפסד בשורה התחתונה ברבעון הראשון (בנטרול השפעת נגזרים).
נדגיש כי הוצאות המימון של החברה לישראל וצים עשויות להיות תנודתיות והן בעייתיות מאד לחיזוי לאור השפעת נגזרים פיננסיים (כולל ניגזרי הגנה על הנפט שיכולים ליצור רווח מימוני גבוה בצים), מה שמקשה על חיזוי השורה התחתונה.
בראייה קדימה, חברות ההובלה הימית במכולות ימשיכו להיפגע ממחירי הנפט הגבוהים. בשבועות האחרונים ראינו התחלת שינוי מגמה לטובה בתעריפים ובימים אלה למעשה מתחילה עונת השיא שתימשך לתוך הרבעון השלישי וצפויה להוביל לעליית מחירים. עם זאת ישנן עדיין ציפיות בענף ש 2011 תהיה שנה פחות טובה מ 2010, למרות השיפור ברבעון הראשון.
בשורה התחתונה: להערכתנו השוק כבר מצפה לדוח חלש של צים וזו אחת הסיבות להתרחבות הדיסקאונט הסחיר בחברה. לאור זאת אנו מותירים המלצת קניה.