התייחסות ירון זר, אנליסט האנרגיה של כלל פיננסים ברוקראז’ לבזן: בזן תהנה החל בעוד שבוע מחסכון משמעותי ממעבר לשימוש רציף בגז טבעי. בנוסף, הדוח לרבעון השני צפוי להיות טוב מאשר הדוח הבינוני שפורסם שלשום לרבעון הראשון. אנו מעלים את מחיר היעד למניית בזן מ- 2.5 ₪ ל- 2.7 ₪ ומשאירים המלצתנו על תשואת שוק.
1. ההסכם עם ים תטיס חיובי ומקטין את הסיכון – ההסכם לרכישת גז טבעי מים תטיס כגיבוי לגז המצרי מבטיח בזן אספקת גז רציפה ואמינה. התרומה לשווי בזן מירידת הסיכון והעלאת המכפיל עולה על השפעת עליית מחיר הגז. בסה"כ עלות מלוא כמות הגז שתירכש מים תטיס גבוהה להערכתנו בכ-80 מיליון $ מהגז המצרי.
2. רבעון שני טוב מהרבעון שחלף – מתחילת הרבעון השני מרווח זיקוק אורל עומד על ממוצע של כ- $2.8 ובמגמת עליה. לפיכך, מרווח הזיקוק של החברה ברבעון השני צפוי לעלות מעל $4.5, מזה כ- $0.5 תרומת הגז הטבעי מתחילת חודש יוני. בנוסף, מרווחי הפולימרים עד כה נותרו גבוהים בדומה לרבעון הראשון.
3. דוח Q1 בינוני – הדוח הכספי שפורסם אתמול לרבעון הראשון תואם את המגמות בפעילות החברה בשנה האחרונה (טבלת עיקרי התוצאות מופיעה בקובץ המצורף).
4. סיכון לירידה במרווחי הפולימרים מרמת שיא – מרווחי הפולימרים מצויים במשך מעל לשנה ברמה גבוהה ועלולים לרדת בקרוב. ההתאוששות במרווחי הזיקוק מהווים איתות שתתכן בקרוב דעיכה במרווחי הפולימרים. דעיכה כזו עלולה לנבוע מקושי של לקוחות הפולימרים לגלגל את התייקרויות המחירים ומעליה במחירי הנפטא.