מגדל שוקי הון: אלביט הציגה תוצאות חלשות לרבעון זה אולם תוצאות אלה משקפות את הסטגנציה בצבר ההזמנות בשנת 2009, אנו סבורים כי עלייה בצבר ההזמנות החל מהרבעון הראשון לשנת 2010 תבוא לידי ביטוי במכירות החברה לקראת סוף שנה זו. נוסף לעלייה הצפויה במכירות, הסכמי שת"פ נרחבים בברזיל ובישראל טרם נכנסו לצבר ההזמנות ואנו מעריכים כי הסכמים אלו יבשילו לכדי הזמנות בפועל במהלך הרבעונים הקרובים. מורידים מעט את מחיר היעד ל – 211 ₪ (60$ למניה) ומשמרים המלצת קניה
צופים עלייה במכירות ברבעונים הבאים על סמך עלייה בצבר - דוחות רבעון זה ולהערכתנו, גם הרבעון הבא, מושפעים מביטולם של פרויקטים בשנים קודמות, ביטולים שהביאו לסטגנציה בצבר ההזמנות בשנת 2009 ולכן לסטגנציה הצפויה במכירות. צבר ההזמנות עומד על כ - 5.6 מיליארד דולר ואנו סבורים כי עלייה זו כמו גם העלייה בצבר בשנת 2010 תבוא לידי ביטוי בדוחות הבאים של החברה. הסכמי שת"פ נרחבים בעיקר בברזיל וגם בישראל עשויים להבשיל לכדי הזמנות בפועל ברבעונים הקרובים ואנו צופים כי החברה תציג עלייה במכירות לקראת סוף שנה זו.
שחיקה ברווחיות - ירידת שער הדולר כמו גם הערכותינו להתמחרות קשה בכל פרויקט מביאה לשחיקה ברווחיות החברה. במודל הערכת השווי אנו מעריכים כי החברה תציג בשנים 2011-2012 שחיקה ברווחיות אשר תשוב לעלות לקראת סוף שנת 2012.
תמחור אטרקטיבי - אנו סבורים כי תמחור החברה משקף את צבר ההזמנות לשנת 2009 אולם לא את צבר ההזמנות וההסכמים שנחתמו מתחילת שנת 2010. בדיקה של שווי השוק כמכפיל על צבר ההזמנות מעלה ממוצע של כ- 0.44, מכפיל זה על צבר ההזמנות החזוי בשנת 2011 מקנה לחברה שווי שוק של כ- 2.5$ מיליארד, במונחי שע"ח ממוצע מתחילת שנה, מחיר המניה הנגזר עומד על כ- 205.5 ₪ למניה.
לא חל גידול בצבר ההזמנות שהתקבל בשנת 2009. צבר ההזמנות הנו לאספקה ממוצעת לשנתיים ועל כן אנו רואים בדוחות הנוכחיים סטגנציה במכירות ואנו סבורים כי ברבעון הקרוב נמשיך לראות השפעה זו. לעומת זאת, בשנת 2010 חלה עלייה של כ- 360 מיל’ דולר בצבר ההזמנות, צבר זה יקבל ביטוי בדוחות החברה, להערכתנו, כבר לקראת סוף שנה זו. יתר על כן, הסכמי מסגרת נרחבים עליהם חתמה החברה אינם משוקללים בצבר הזמנות ואנו מעריכים כי הסכמים אלו יבשילו לכדי הזמנות ואנו נראה עלייה נוספת בצבר ברבעונים הבאים.