פסגות: אפריקה נכסים פרסמה היום דוח טוב בו היא מציגה רווח רבעוני של 19 מש"ח בזכות תוצאות תפעוליות סבירות לצד ירידה בהוצאות מימון והנה"כ. שערוכים: לא נרשם שינוי בשווי נכסי החברה. החברה רשמה הוצאות של 4 מש"ח בשל התאמות שבוצעו עבור שוכרים במספר נכסים ובמקביל רשמה רווח של 3 מש"ח ממכירת נכס בגני תקווה בתמורה ל -35 מש"ח.
נמשך השיפור הקל בפעילות המגורים במרכז אירופה: החברה מכרה ברבעון 35 דירות והכירה בהכנסות של 23 מש"ח וברווח של כ-5 מש"ח. בעוד שבפרויקט אירופסקי בפולין נמשכות מכירות בקצב סביר (12 דירות) נציין לטובה מכירות בפרויקט מודרנסקי בצ’כיה בו נמכרו 16 יח"ד. בבולגריה ובלטביה ישנה התקדמות איטית במכירות. בחודש אפריל נמכרו 23 דירות נוספות, קצב גבוה משמעותית מהעבר.
תנודתיות בהון העצמי בשל היורו: ההון העצמי של החברה עלה ברבעון הראשון בכ-102 מש"ח בשל התחזקות היורו מול השקל. כן נרשם גידול בהון של 23 מש"ח בזכות גידול בקרן הון מגידור תזרימי מזומנים.
החברה לא מסרה עדכונים לגבי הנפקת אפי אירופה.
חזרה לייזום: החברה מוסרת כי החלה בבניית מבנה משרדים בצמוד לקניון קוטרצ’ן בבוקרשט ומבנה משרדים נוסף נס ציונה. בתקופה הקרובה צפויה החברה להתחיל הקמת בניין משרדים בפראג ושלבים נוספים בפרויקטים למגורים בפראג וקראקוב.
החברה משפרת את נזילותה ומאריכה את מח"מ התחייבויותיה – לאחר שברבעון הראשון גייסה 150 מש"ח באג"ח, בחודש מאי ביצעה החברה החלפה חלקית של סדרות האג"ח הקצרות בסדרות ארוכות יותר. בנוסף, נחתם הסכם למימון מחדש של מגדל היובל תמורת 840 מש"ח (חלק החברה 50%) שיחליף חוב של 570 מש"ח לתקופה ארוכה.
בשורה התחתונה: דוח טוב ברמה התפעולית ללא שינוי בשווי הנכסים. עם או בלי הנפקת אפי אירופה, להערכתנו המניה, הנסחרת לפי מכפיל הון מתואם של 0.47, אטרקטיבית להשקעה. מכפיל ההון הנוכחי מגלם מחיקות בהיקף של מיליארד ₪ מתוך סך נכסים של 6.5 מיליארד ₪. לדעתנו הערכת מחיקות ברמה כזו מוגזמת. חידוש פעילות הייזום צפוי להוות נקודת מפנה עבור החברה ולהוביל לרווחיות עתידית. אנו משמרים את המלצת הקניה במחיר יעד של 70 ₪, הגבוה ב-61% ממחיר המניה בשוק.