”רמת מחירי תירס נוכחית תקשה על כיל והסקטור כולו להחזיר את הירידות של השבועות האחרונים”

התייחסות יונתן קריזמן אנליסט כלל פיננסים ברוקראז’ לתוצאות כי"ל: כיל פרסמה דוח מעודד אשר ללא השפעת נזקי השביתה יכול היה לסמן התחלת שנה חזקה. מחיר האשלג לטון היה 435$, גבוה מתחזיותינו המוקדמות ל-400$ לטון. מכירות האשלג הסתכמו מעט מתחת למיליון טון, והייצור הסתכם ב-750 א’ טון – נמוך מתחזיותינו. מכירות ורווח למניה הסתכנו ב-1,528$ מ’/0.22 מול צפי שלנו ל-1,449$ מ’/0.21$. תוצאות מגזרי הפוספט ומוצרי תכלית היו גם כן חזקים ונהינו מרוח גבית של העלאת מחירים ואיחוד הפעילויות שנרכשו. להערכתנו, למרות התוצאות המעודדות, רמת מחירי תירס נוכחית תקשה על המניה והסקטור כולו להחזיר את הירידות של השבועות האחרונים. אנו חוזרים על המלצת תשואת שוק ומחיר יעד של 60 ₪.

שיפור מגמה באשלג. מגזר האשלג הציג תוצאות מעודדות עם מכירות ללקוחות חיצוניים של 429$ מ’ אשר נבעו מכמות של 0.99 מ’ טון ומחיר ממוצע לוטן של 435$ - לעומת 380$ ברבעון 4/2010. הכנסות מאשלג משקפות ירידה של 14% בהשוואה לרבעון ראשון אשתקד, כאשר בעונתיות רגילה ובנטרול נזקי השביתה יכלו להערכתנו לטפס ל-530$ מ’. הרווחיות התפעולית עמדה על 42.5%, מעט מתחת תחזיותינו ל-43.6%. להערכתנו, מגמת ההתאוששות במחיר האשלג תתחזק במהלך שנת 2011 כאשר אנו צופים מחיר אשלג ממוצע של 460$ לטון לשנה. בהסתכלות קדימה, אנו מצפים לעליה ניכרת כמויות המכירה ועליה מסוימת במחירי האשלג בעקבות מכירות נמוכות יותר להודו אשר ממתינה לסגירת חוזה חדש.

רווחי פוספט בשיא של שנתיים. מגזר הפוספט ניפק מכירות גבוהות של 346$ מ’ ורווחיות תפעולית של 59$ מ’. התוצאות הצביעו על המשך מגמת עליית המחירים, עליות בכמויות המכירה, ותרומה של 36$ מ’ מאיחוד פעילויות הדשנים המיוחדים שנרכשו לאחרונה. מגזר מוצרי התכלית מציג תמונה די סטטית עם מכירות של 333$ מ’ – עליה של 8% שנה על שנה, ועליה דומה ברווחיות תפעולית שהיתה 47$ מ’. התוצאות משקפות מרווח תפעולי זהה של הרבעון המקביל אשתקד – 14.3%.

המוצרים תעשייתיים. מכירות של 368$ מ’ ברבעון היו גבוהות ב-27% שנה על שנה וגבוהים ב-8% לעומת הרבעון הרביעי של 2010. הרווחיות תפעולית מתואמת היתה גבוהה, 71$ מ’ או 19.4%. התוצאות משקפות את המשך הביקושים החזקים במעכבי הבערה כפי שגם משתקף בתוצאות אלבמרל וקמטורה והעלאת מחיר הברום האלמנטרי ב-13% מיום שישי. כיל ייצרה תזרים מזומנים חזק מפעילות שוטפת של 411$ מ’ מול 359$ מ’ אשתקד. החברה מחלקת דיבידנד של 170$ מ’ או 0.13$ למניה, בדומה לרבעונים קודמים.