התייחסות יונתן קרייזמן, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז’ לקראת דוחות כיל: אנו מצפים לעלייה של 5% בהכנסות – 1.449$ מיליארד, ולעליה של 16% שנה על שנה ברווח התפעולי ל-353$ מ’. העלייה צפויה לשקף נסיקה חדה במחירי האשלג ומנגד ירידה במשלוחי אשלג עקב השביתה שאירעה במהלך הרבעון. להוציא את הרבעון הראשון, מסתמנת תמונה חיובית להמשך השנה עם המשך מגמת עליית מחירי האשלג והברום. יחד עם זאת, אנו מציינים כי רמת מחירי תירס נוכחית, הנמוכה מ-7$ לבושל, תקשה על המניה והסקטור כולו להחזיר ירידות של 16%~ מאז ה-4/4/2011, אז עמד מחירו של התירס על 7.70$ לבושל.
אשלג - אנו מעריכים כי מחיר האשלג לטון יעמוד על 400$~ לטון. כתוצאה מכך, הרווח תפעולי צפוי לעמוד על 196.9$ מ’, ירידה של 9.6% לעומת 217.8$ מ’ אשתקד. אנו מצפים לכמויות מכירת אשלג של 1.13 מ’ טון (נמוך ב-11% מאשתקד, ו-15% מרבעון (4Q10. כאמור, נזקי השביתה צפויים להעיב על תוצאות המגזר אך מנגד, לנוכח הציפייה לכך, להערכתנו רק מכירות של מתחת למיליון טון עשויות לחולל הפתעה של ממש. אנו צופים כי כי"ל תפצה במידה מסוימת על אובדן ההכנסות כבר ברבעון 2Q11, ותסיים את השנה במכירות אשלג של 5.4 מ’ טון, גבוה ב-2.5% משנת 2010.
לאחר ירידה בתפוקות הייצור ברבעון הקודם, אשר נגרמה עקב בתקלה במתקן חומצה גפרתית, אנו מעריכים כי מכירות הפוספטים צפויות לעמוד על 266$ מ’ והרווח התפעולי על כ-40$ מ’ (כמעט פי 3 מהרווח שהציגה כיל אשתקד). התוצאות גבוהות מעט מתחזיותינו המוקדמות עקב תוספת של 20$ מ’ למכירות כתוצאה מאיחוד חודש אחד של פעילות הדשנים המיוחדים שנרכשה מידי חברת Scotts Miracle.
מגזר מוצרים תעשייתיים צפוי ליהנות מרוח גבית של שוק האלקטרוניקה, כפי שמעידות תוצאות אלבמרל וקמטורה והעלאת מחיר הברום האלמנטרי ב-13% מיום שישי. אנו מעריכים הרווח תפעולי של 62.5$ מ’ ומכירות של 353$ מ’, עליה של 5.5% עומת 289$ מ’ אשתקד. במגזר מוצרי התכלית, אנו מצפים לשיפור קל של 4% במכירות ביחס לרבעון המקביל - 322$ מ’ מול 308$ מ’ ב-1Q10. הרווח התפעולי צפוי לעמוד על 48$ מ’, עליה של 9.4% מול שנה שעברה.
לסיכום: תקלה ברבעון נתון אינה פקטור בשוק בו שם המשחק היה ונשאר Capacity. כיל נסחרת במכפיל x13.8 ל-2011, מול פוטאש ומוזאיקx17.3/x14.1.
אנו נותרים בהמלצת ת.שוק ומחיר יעד של 60 ₪ למניה.