התייחסות צחי אברהם,אנליסט כלל פיננסים ברוקראז’ לקראת דוחות אלביט מערכות: אלביט צפויה לפתוח את שנת 2011 ברוח חיובית יותר מאשר בשנה הקודמת על רקע השפעת הרכישות שבוצעו לאורך 2010. התמחור של אלביט הוא סביר לנוכח הלחץ בלתי פוסק על תקציבי הביטחון במערב ושחיקת הדולר אנחנו חוזרים על תשואת שוק במחיר יעד של 54$ למניה.
הרבעון הראשון – אלביט צפויה להציג גידול לא אורגני של 7% בהכנסות ואנחנו מצפים לראות גידול הדרגתי בין רבעון לרבעון גם השנה. שמירה על המרווח הגולמי תמשיך לעמוד מול הצורך של אלביט להשקיע בהוצאות מו"פ והוצאות שיווק משמעותיות שיכבידו על המרווח התפעולי. מתחת לרווח התפעולי אנחנו צפויים לראות את השפעת הרכישה של 30% הנותרים אלישרא שתבוא לידי ביטוי לאורך 2011 דרך הירידה בהוצאות המיעוט. הוצאות רכישה תזרימיות יורגשו בגין אלישרא (67.5 מ’ $) השלמת רכישת ITL ( 3.4 מ’ $) ופניני חוכמה (18 מ’ $).
צבר ההזמנות – החוזה המשמעותי ביותר נחתם בתחילת הרבעון בהיקף של 260 מ’ $ מול צבא ברזיל אך הוא הסכם מסגרת ומרביתו לא ייכנס לצבר הנוכחי. בנטרולו, אלביט הודיעה על שלוש זכיות קטנות כשהבולטת מתוכם היא בהיקף 29 מ’ $ לצבא קוריאה, רבעון 2 יראה טוב יותר, אבל קשה לנו לראות רוח גבית משמעותית לאחר שברבעון הקודם ראינו גידול של 65 מ’ $ על רקע איחוד המאזנים של החברות שנרכשו.
תקציבי ביטחון בעולם – מושכים לכיוונים מנוגדים.
אלביט נהנית מגידול בתקציבי הביטחון המקומיים (24% מהמכירות ב- 2010) לנוכח פוטנציאל האיומים ומגידול בהזמנות מקוריאה וברזיל (שאר העולם 24%). הבעיה המרכזית מגיעה מלחץ בלתי פוסק על התקציבים באירופה (24%) וארה"ב (32%).
האחרונה איחרה לאשר את התקציב שיצר דחייה באישורי תקציבים השנה. הוצאות הביטחון שלה תחת איום לנוכח הגרעון התופח וחיסול בן לאדן שעשוי להאיץ היציאה מאפגניסטן.
שער הדולר – מציג ירידה של 8.6% ב- 12 חודשים האחרונים. הרוב המשמעותי של החוזים, גם חלק מאילו המקומיים, נקוב בדולרים והוא משפיע לרעה על המרווחים. השפעה נוספת עשויה לחול דרך מרכיב ההגנות שירד בהמשך השנה.