המלצת ועדת ההשקעות של בנק דיסקונט: הועדה ממליצה להותיר את שיעור אחזקת המניות בתיק על 25% , שמתוכם 10% בארץ ו- 15%בחו"ל. הפיזור הגיאוגרפי המומלץ בתיק המניות הוצג בוועדה על בסיס ניתוח מחלקת מחקר ומחלקת מאקרו כלכלה אשר ייעודכן אחד לחודש בכפוף להתפתחויות בשוקי המניות בעולם. חברי הוועדההחליטו ברוב מוחלט על התפלגות הרכיב מנייתי בתיק ההשקעות כדלקמן:
חשיפה של כ- 10% מסך התיק לשוק המניות בארץ. המשקל הנמוך יחסית נובע בעיקר מהמצב הגיאופוליטי הבעייתי באזורנו.
חשיפה של כ- 5% מסך התיק למדד S&P 500 שהינו הבינצ’מרק לשוק המניות בארה"ב (באמצעות רשימת מניות מומלצות שלMorningstar, תעודות סל וקרנות רלוונטיות).
חשיפה של כ- 5% מסך התיק למדד ה- DAX הגרמני, המהווה בינצ’מרק לשוק המניות בגרמניה (באמצעות תעודות סל וקרנות).
חשיפה של כ- 5% מסך התיק למדד MSCI Emerging Markets המהווה בינצ’מרק לביצועים של הבורסות במדינות המתפתחות (באמצעות תעודות סל וקרנות).
המיקוד המומלץ לשוק המניות בארה"ב ובגרמניה בקרב השווקים המפותחים מתבסס על נתוני צמיחה יציבים, שיפור בשוק העבודה ותמחור נוח על בסיס ניתוח מכפילי רווח ושיעורי הצמיחה החזויים ברווחי החברות הכלולות במדדים הנ"ל. הירידה בשוקי הסחורות מביאה עימה חשש להתמתנות הצמיחה הגלובלית מחד והקלה בנוגע להתפתחויות אינפלציוניות מאידך. הרגיעה בשוקי הסחורות, אם תימשך, צפויה להחזיר עוצמה לשוקי המניות במדינות המתפתחות, הנפגעות העיקריות ממגמת התחזקות בשוק הסחורות ועל כן אנו מרגישים בנוח עם חשיפה של כ- 5% למדד השווקים המתעוררים הרחב.
להערכתנו, הסיכון הגדול ביותר לשוקי המניות בטווח הקצר-בינוני הינו הסיכוי להפסקת המדיניות המרחיבה בארה"ב. התמתנות בשיעורי הצמיחה לקראת סיומה של המדיניות המרחיבה מעלים חששות בנוגע ליכולת של הכלכלה הגדולה בעולם לחזור לפסי הצמיחה ללא תמיכה ממשלתית נוספת.
אנו חשים בנוח עם גודלו והרכבו של רכיב המניות בתיקים (חשיפה מנייתית של 25% , מתוכם 10% בארץ ו- 15% בחו"ל). התמחור בשווקים ממשיך להצביע על רמת מכפילים נוחה ותיאבון לסיכון ימשיכו לתמוך בשוקי המניות. אנו סבורים כי יש מקום לעליות נוספות בשוק המניות הגלובלי אם כי תוך רמת תנודתיות גבוהה ולכן המלצתנו להתמקד במדינות יציבות בעולם כמו ארה"ב וגרמניה. החשיפה לצמיחה בעולם המתפתח מומלצת דרך חברות מערביות עם פעילות גלובלית רחבה (ראו רשימת החברות המומלצת על ידי מורנינגסטאר) ובאמצעות תעודות סל וקרנות עם פיזור רחב בין השווקים המתעוררים.