”בטווח של שלושה חודשים מדד המעו”ף צפוי להימצא ברמות נמוכות יותר מהרמות הנוכחיות”

מור בית השקעות בסקירה שבועית: גם השבוע המשיכו להתפרסם נתוני מאקרו מעודדים ביחס למשק המקומי, אשר מעידים על היציבות והעוצמה הכלכלית של כלכלת ישראל. הנתון הראשון הינו מדד אמון הצרכנים לחודש אפריל שעלה ב-4.2 נקודות לרמה של 87.6 נקודות. הנתון השני הינו סקר החברות לרבעון הראשון של שנת 2011 אשר מעיד על התרחבות בפעילות העסקית, בדומה לרבעון האחרון לשנת 2010. נזכיר כי עונת הדוחות לרבעון הראשון של שנת 2011 יצאה לדרך ולהערכתנו המגמה החיובית מהרבעון הקודם תמשך גם בשנת 2011.

אולם ,בהסתכלות לטווח הבינוני למרות נתוני המאקרו והסקירות המעודדות על המשק המקומי, אנו צופים שהחולשה שפסחה על שוק המניות ביחס לשאר העולם תמשיך להתקיים בו מכמה סיבות:

1. אי השקט בסביבה הגיאופוליטית. התמשכות מגמת אי השקט במדינות הגובלות בישראל גורמת למשקיעים זרים לממש אחזקות במשק המקומי.

2. החשש כי יוון תנטוש את גוש האירו (לפי השמועות האחרונות), דבר אשר יגרור אחריו תגובת שרשרת ויוביל לירידות במדדי אירופה, שכבר מתחילים לפתח סימני חולשה ביחס לגל העליות שפקד אותם בחודשיים האחרונים.

3. סיבה נוספת הינה סיבה טכנית. עיון בגרף התנהגות מדד ת"א 25 מגלה כי הוא מתחיל לפתח גל יורד אשר רמת 1277 הנקודות משמשת לו כתמיכה ראשונה ובה צפויה חזרה של קונים אפשריים לשוק, כפי שהתרחש בשבוע שחלף. ירידה מתחת לרמה זו בפעם הבאה תוביל את המדד לרמות של 1230-1240 נקודות (ניתוח טכני מפורט פורסם בשבוע שעבר).

לסיכום: להערכתנו, בטווח הבינוני (שלושה חודשים) מדד המעו"ף צפוי להימצא ברמות נמוכות יותר מהרמות הנוכחיות וזאת מהסיבות שפירטנו לעיל. כמו כן, ייתכן שהמדד יתקן כלפי מעלה בשבועיים הקרובים אחרי המימוש האחרון. אולם, הדבר ייצור הזדמנות על מנת להקטין אחזקות באפיק המנייתי בהדרגה עד לשיעור אחזקה של 50% מהאחזקה המוגדרת בתיק הלקוח.