שוק ההון המקומי התחיל את חודש מאי בטריטוריה האדומה כאשר מתחילת החודש המעוף ירד ב 2.8% ומדד ת"א 75 מדד הבנקים ירדו ב 3.8% ו- 3.6% בהתאמה. מתחילת השנה, שווקי המניות המקומיים הפגינו ביצועי חסר ביחס למרבית שווקי המערב. בעוד האחרונים עלו מתחילת השנה בישראל נרשמו ירידות מתחילת השנה במדדים המובילים כאשר המעוף ירד בכ 3.7%, מדד ת"א 75 ירד בכ 8.4% ומדד הבנקים ירד מתחילת השנה בכ 7.7%. בסקירה השבועית של הלמן-אלדובי אומרים כלכלני הקבוצה כי כפי שהדברים נראים, חלק ניכר מהירידות החודש מונעות מהמשקיעים הזרים אשר מקטינים חשיפה לשוק המניות המקומי. לדברי דן הלמן, מנכ"ל הלמן-אלדובי קרנות נאמנות, הסיבה לכך שאין אנו עדים להתחזקות הדולר היא שהזרים ממשיכים להחזיק בפוזיציה שקלית על רקע הריבית הגבוהה ביחס לאלטרנטיבה בארה"ב ובאירופה. "להערכתנו" אומר הלמן, "התנודתיות בשוק המניות המקומי תמשך בטווח הקרוב ולמשקיע אשר איננו חפץ בתנודתיות גדולה בתיק ההשקעות שלו אנו ממליצים להגדיל את רכיב אגרות החוב בתיק בעל מח"מ קצר ודירוג גבוה". בהלמן-אלדובי מעריכים כי סביבת האינפלציה תמשיך להיות גבוהה וזאת משני טעמים. הראשון, עליות מחירים בעקבות הזינוק בעלות חומרי הגלם בחודשים האחרונים. החברות היצרניות המקומיות מעלות מחירים ולפיכך בהלמן-אלדובי צופים השפעה מהותית על האינפלציה בחודשים הקרובים.
מחירי השכירות צפויים לעלות
"לדאבוננו" אומר הלמן, "למרות הירידות החדות במחירי הסחורות בשבועות האחרונים אין אנו סבורים כי היצרנים המקומיים יורידו מחירים בחודשים הקרובים כי אם ינכסו לעצמם את ירידת מחירי הגלם". הסיבה השנייה להמשך מדדים גבוהים דורשת חשיבה מחוץ לקופסא. "עלות רכיבי הדיור בחישוב המדד של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה נשענת על מחירי השכירות" מסביר הלמן. "מחירי השכירות לעולם מתעדכנים אחרי עליות במחירי הדיור עצמם שכן לרוב הם נגזרת של התשואה הנדרשת על דירה. עליה במחירי הדיור גוררת עליה במחירי השכירות. ברם, מחירי השכירות מתעדכנים רק עם חידוש חוזה השכירות (לרוב אחת ל 12 או 24 חודשים). לפיכך, נוצר "עיכוב" נוסף בעדכון מחירי השכירות ביחס למחירי הדיור". זאת ועוד, זוגות צעירים אשר חלמו על רכישת דירתם הראשונה יאלצו להאריך את חוזה השכירות שלהם לאור המגבלות החדשות של בנק ישראל וישמרו על עקומת ביקוש לשכירות קשיחה יחסית.
לפיכך, בהלמן-אלדובי אומרים כי בחלק הדפנסיבי בתיק ההשקעות יש לתת את הדעת לרכיב צמוד בצורה משמעותית ואין להסתפק בקרנות כספיות, קרנות מק"מ או קרנות שקליות טהורות ללא איזון רכיב צמוד בדרוג גבוה.