מיטב: ביום ו’ דיווח ה"דר שפיגל" הגרמני כי יוון שוקלת לעזוב את האיחוד המוניטרי. הדיווח יצר מיני סערה בשווקים כאשר האירו מאבד כ-1.3% מערכו, מרגע ההודעה עד סוף המסחר, ונסחר בסופו ברמה של 1.4316 דולרים לאירו. גם ההכחשה של שר האוצר היווני, George Papaconstantinou, כשעה לאחר פרוץ הדיווח לא עזר לאירו הנחלש כנגד הדולר.
הדבר המפתיע בדיווח היה כי ברגעים אלו חושבים באיחוד האירופי כיצד לסייע, פעם נוספת, ליוון אשר מצבה הוא קשה מאוד. המשק היווני רשם גירעון פיסקלי של 10.5% והחוב הציבורי הגיע לכדי 142.8% מהתוצר. נזכיר, כי לפני שנה קיבלה יוון סך של 110 מיליארד אירו.
לדעתנו, יוון לא עומדת לעזוב את האיחוד האירופי. יתר על כן, הדבר כלל לא נמצא על סדר היום של קובעי המדיניות שם. חזרה למטבע היווני רק תסבך את מצבה של יוון אשר תהפוך למחזיקת חוב עצום במט"ח (חוב נקוב אירו) ובשורה התחתונה תשמוט חובות הואיל ולא תהיה לה "מטריה" פיננסית, עם כל הקשיים שזו מערימה.
מנגד, גם באיחוד האירופי לא מעוניינים להוציא את יוון מהאיחוד הואיל ולדבר עלולה להיות השפעה מדבקת על איגרות החוב של מדינות אירופיות נוספות כמו פורטוגל או אירלנד, שללא כל ספק, עדיף להן היה אם הדיווח הנוכחי לא היה מפורסם.
ליוון חוב של כ-300 מיליארד אירו כאשר 22% ממנו מוחזק על ידי יווניים, ה-ECB מחזיק כ-19% והאיחוד האירופי וה-IMF מחזיקים יחדיו כ-11%. 22 מיליארד אירו של חוב יווני (קרן בלבד) צפוי להגיע לפדיון השנה ו-33 מיליארד אירו בשנה הבאה.
יוון לא באמת מסוגלת לגייס חוב בשווקים, בוודאי שלא לטווח קצר. כבר מספר ימים שאיגרות החוב של ממשלת יוון לטווח של שנתיים נסחרות בתשואה לפדיון של 25%. אגב, גם האג"חים של פורטוגל נמצאים בתקופה האחרונה במגמה שלילית. האג"ח לשנתיים של פורטוגל נסחרה בסוף השבוע בתשואה לפדיון של 10.7%.
לדעתנו, יוון ממש לא עוזבת, וגם לא תעזוב, את האיחוד המוניטרי, שהרי אירוע מסוג זה עלול להחריף משמעותית הן את מצבה הכלכלי וגם את מצבה הפוליטי ביבשת.