מיטב: אין ספק כי השווקים המתעוררים, ובמיוחד הודו וסין צלחו את משבר ה-Subprime בצורה מצוינת. בשנה האחרונה, עם התייקרות במחירי הסחורות בעולם, מדינות מתעוררות שלהן משאבי טבע (כגון, ברזיל ורוסיה) הצטרפו לגל החיובי ורשמו קצבי צמיחה נאים מאוד בשנת 2010. באופן מצרפי, קבוצת השווקים המתעוררים צמחה בשנת 2010 בשיעור נאה מאוד, 7.3%. השנה וגם בשנת 2012 צפויה קבוצה זו לרשום צמיחה גבוהה של 6.5%, בכל אחת מהן.
עם זאת, ההתייקרויות של הסחורות בשנה האחרונה הביאה לכדי עלייה מקבילה בסביבת האינפלציה. המשקים המתעוררים רגישים באופן משמעותי להתייקרויות של חומרי הגלם, בהשוואה למפותחים. הדבר נובע מכך שסעיף המזון הוא גבוה יותר במתעוררים, לעומת המפותחים. יתר על כן, משקלם במדד של מוצרים לא סחירים כגון בתים או שירותים הוא נמוך במתעוררים, לעומת המפותחים.
כך, נרשמת בחודשים האחרונים עלייה בקצב האינפלציה. לדוגמא, מדד המחירים לצרכן ברוסיה עלה ב-12 החודשים האחרונים בשיעור של 9.6%. בהודו הוא טיפס ב-8.8% וב-5.4% בסין. ישנן מדינות, אם כי פחות מרכזיות שבהן נרשמה אינפלציה גבוהה מאוד, לעתים דו-ספרתית, ב-12 החודשים האחרונים בניהן נזכיר את וייטנאם (17.5%), ונצואלה (23.9%) ואוקראינה (9.4%).
העובדה, כי האינפלציה בשווקים המתעוררים עלתה בתקופה האחרונה, באופן משמעותי, לעומת המפותחים יוצרת קושי בקרב קבוצה זו הואיל והריביות המוניטריות בהם עולות, במידה ניכרת, לעומת המפותחים.
יתר על כן, יכולת ההתמודדות של השווקים המתעוררים עם אינפלציה היא בעייתית יותר, מאשר בקבוצת המפותחים.
את העובדה שלאינפלציה יש השפעה שלילית על שוק המניות ניתן לראות בתרשים משמאל אשר מראה כי קיים קשר הפוך (שימו לב כי ציר האינפלציה הוא הפוך).
עקב הצמיחה הגבוהה בקבוצת השווקים המתעוררים והרמה הגבוהה של מחירי הסחורות (גם אם לוקחים בחשבון את ירידות המחירים של השבוע האחרון) אשר צפויים לשמור על סביבת אינפלציה גבוהה השנה, אנו נוקטים גישה של משקל חסר לשווקים המתעוררים.
להערכתנו, את החשיפה לקבוצה זו יש לבצע דרך חברות אמריקאיות או אירופיות (עדיף גרמניות) אשר מייצאות למתעוררים, נהנות ממחזור העסקים החזק בהם, אך לא סובלות מהריסון המוניטרי המשמעותי במדינות אלו.