לידר שוקי הון בסקירת מאקרו שבועית: מאקרו גלובלי: המניע לסגירת הפוזיציות המהירה שהניעה את הצניחה במחירי הסחורות הוא קריטי להבנת התנהגות השווקים. נראה כי השוק עבר למצב של הפחתת סיכון כללית למרות שלא טריוויאלי שיש לכך הצדקה. זאת נוכח הצניחה החדה במחירי הנפט שמורידה באופן ניכר את החשש להאטה מחודשת בארה"ב.
יוון וכמוה אירלנד ופורטוגל יתקשו להיחלץ מן המשבר ללא נטישת הגוש, שתאפשר להן פיחות ריאלי חד במטבע. יחד עם זאת, מנגנון יציאה שכזה עדיין לא נבנה כך שנטישה לא מוסדרת עלולה להוביל למשבר פיננסי. לכן, אנו מעריכים כי מדינות הגוש יחרקו שיניים וימשיכו לספק סיוע ליוון וגם ידחו את מועד סיום הסיוע.
להערכתנו, ההשפעה החיובית על הצמיחה בגין הירידה החדה במחירי הנפט והקושי ביישום צעדים פיסקאליים מרסנים בארה"ב (לפחות בשלב הראשון) תומכים בעליית תשואות האג"ח לטווח ארוך.
מאקרו ישראל: סקר החברות של בנק ישראל לרביע הראשון מחזק את ההערכות להמשך השיפור בפעילות המשק המקומי ונראה כי קצב הצמיחה ברביע הראשון נע סביב 5%-6% . הרמה הגבוהה של ניצולת הון משקפת את סגירת פער התוצר במשק הישראלי ולכן תומכת בהמשך עלייה בהשקעות בשנה הקרובה.
אינפלציה: הירידה במחירי הסחורות היא בעלת השפעה אינפלציונית ממתנת בטווח הקצר, אך היא מעלה את פוטנציאל עליות המחירים (ומכאן גם של הריבית) לטווח הבינוני בשל השפעה חיובית על הצמיחה העולמית.
בהנחה שרמת המחירים הנוכחית תישמר עד לסוף החודש, צפויה ירידה של 4%- 5% במחירי הבנזין, כלומר תרומה שלילית של 0.15%-0.2% למדד יוני. ההשפעה של שינוי במחירי הסחורות החקלאיות על מחירי המזון היא בפיגור. פיגור זה מוביל לכך שעדיין קיים בצנרת לחץ להעלאות מחירי מזון בחודשים הקרובים כאשר הירידה האחרונה מונעת בינתיים גלי העלאות נוספים שהיו יכולים להתבצע לקראת סוף השנה.