פסגות על דלק רכב: שחיקת רווחיות צפויה לפגוע בתוצאות הרבעוניות

פסגות: דלק רכב צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון הראשון ב 23 במאי. תוצאות החברה צפויות להצביע על רווח נקי של כ 99 מיליון ₪. להערכתנו יחולק דיב’ העולה על 80 מש"ח (תשואת דיב’ של 2.0%). תוצאות הרבעון צפויות להצביע על נסיגה קלה בהכנסות ומאידך על נסיגה חדה ברווח התפעולי וברווח הנקי על רקע שחיקה חדה ברווחיות.

במהלך הרבעון מסרה דלק רכב 10,305 רכבים, עליה של כ 7.8% ביחס לאשתקד. עם זאת העלייה במסירות מיוחסת לינואר בלבד (37% ביחס לחודש מקביל אשתקד) בעוד בפברואר ובמרץ דווקא נצפתה נסיגה, על אף המשך גידול חד במסירות בכלל השוק. נתח השוק של החברה עמד הרבעון על כ 16.3% מול 19.1% אשתקד.

ירידה במחיר המכירה הממוצע לרכב עלולה להוביל לנסיגה קלה בהכנסות למרות גידול במסירות.

חוזקת הין והחרפת התחרות צפויים לשחוק את שולי הרווח הגולמי. להערכתנו שיעור הרווח הגולמי יעמוד על כ 11% לעומת כ 16% אשתקד.

הכנסות מימון צפויות לתרום לרווח לפני מס כ 29 מיליון ₪. שחיקת יתרות אשראי וספקים ביין כתוצאה מתיסוף של כ 3.9% בשער החליפין של השקל מול היין לאורך הרבעון, יקוזזו חלקית בירידת ערך של כ 17 מיליון ₪ בהחזקה במניות פורד (לאור ירידה במחיר המנייה ותיסוף השקל מול הדולר).

 החלשות דרמטית בשע"ח של הין ביחס לשקל מאז מרץ עשויה לתרום לשיפור ברווחיות ובכושר התחרות של החברה. יצויין כי שע"ח הממוצע של היין מול השקל מתחילת הרבעון השני עומד על כ 4.12 ₪ לעומת 4.37 ברבעון הראשון ו 4.26 ו 4.19 ₪ בשנים 2010 ו 2009 בהתאמה.

שורה תחתונה– טבע ותחרות צפויים לפגוע בתוצאות הרבעון. נסיגה במסירות החל מפברואר ואיבוד נתח השוק מהווים גורמים מטרידים להמשך.