הראל פיננסים: חברת פריגו תפרסם מחר דוחות לרבעון הפיסקאלי השלישי של 2011. אנו צופים המשך צמיחה הן בהכנסות (26%) והן ברווחיות המתואמת (30%), כתוצאה מהאיחוד של הפעילות של PBM וצמיחה חדה בפעילות של תרופות המרשם. ההכנסות צפויות להגיע לשיא של 680 מיליון דולר, עם רווח נקי מתואם של 0.98$ למניה. הצמיחה החזקה ברווחיות נובעת הן מהצמיחה החזקה בתחומי פעילות עם שולי רווח גבוהים יותר והן מתהליכי התייעלות.
במהלך השנה האחרונה פעלה החברה להרחבת פעילותה בתחומים נוספים כמו: במזון לתינוקות, עם הרכישה של חברת PBM; במערכות ביתיות לניטור סוכר בדם עם ההסכם להפצת המוצרים של חברת אגאמטריקס; ובחיזוק היצע המוצרים בתחום תרופות המרשם הטופיקאליות ע"י הסכמי שיווק והפצה וע"י הרכישה של חברת Paddock (עסקה שתושלם ברבעון הקרוב).
פריגו צפויה להציג תוצאות טובות לרבעון, אך במבט קדימה חשוב להבין אילו השקות מתוכננות, בעיקר בתחום ה-OTC, ומה היקף הפוטנציאל סביב ההשקה האחרונה של אלגרה; היכן החברה רואה אפשרויות לשיפור נוסף ברווחיות; וכיצד היא רואה את המשך הרכישות כאשר המינוף הגיע לכ- 50% (לאחר הרכישה של פדוק).
אנחנו עדיין בדעה שפריגו, עם מינוף של 50%, נסחרת במחיר גבוה (מכפיל 19 על הרווח הנקי המתואם ל-2012) וממשיכים לסקר את החברה בתשואת-חסר אך מעלים מחיר יעד ל- 70$ (237ש"ח), כ- 23% מתחת למחירה בשוק.