סקירת מאקרו שבועית של רפי גוזלן, אסטרטג המאקרו של לידר שוקי הון. עלייה בהתאם לצפי במדד מרץ מורידה לכאורה מעט מן הלחץ על בנק ישראל, אך מוטב שהבנק ימשיך גם החודש במדיניות המרסנת - אנו מייחסים עדיין הסתברות גבוהה יותר להעלאה של 25 נ"ב בשבוע הבא, אך לא מן הנמנע שהבנק יבחר להסתפק בצעד מאקרו יציבותי לשוק הנדל"ן.
צפי לאינפלציה של 4% ב-2011 ושל 3.7% בשנה הקרובה - מדד מרץ עלה אמנם בהתאם לצפי, אך סביבת האינפלציה הגבוהה נמשכת וצפויה לאפיין גם את השנה הקרובה. סביבת האינפלציה תוסיף להיות גבוהה בשנה הקרובה ותנבע משילוב של סביבת ביקושים חזקה, על רקע סגירת פער התוצר,במקביל לעליית מחירי הסחורות.
פעילות הסחר ממחישה את המשך ההאצה בצמיחת המשק - העלייה בפעילות הייצוא מחדדת את סדר החשיבות של הגורמים המשפיעים על הייצוא, כך שהביקוש העולמי הוא הגורם המכריע בחשיבותו ורק לאחר מכן השפעת שע"ח הריאלי.
ההתאמה המהותית במדיניות בארה"ב צריכה לבוא מהצד הפיסקאלי ולא מהמוניטארי - צעדים אמיתיים לצמצום הגירעון ידחו באופן ניכר את מועד העלאות הריבית. מנגד, אם מדובר בגרירת רגליים בטיפול בגירעון, הדבר יגרור עליית תשואות והיחלשות הדולר, שיובילו בסופו של דבר לתוצאה דומה של עלייה בחיסכון הפרטי אך תחילה דרך מיתון חריף.