דיסקונט בסקירהת אג"ח חו"ל: במהלך השבוע החולף נרשמה עלייה בחלק הבינוני והארוך של עקום התשואות, תוך התללה של העקום, כשבתשואות ל-10 שנים נרשמה עלייה של 14 נ.ב. מספר גורמים עשויים להשפיע על המשך עליית התשואות בארה"ב מ"הצד החיובי" ומהצד השלילי:
א. מהצד החיובי: המשך הצמיחה בארה"ב תומך בעליית התשואות. על פי קצב הצמיחה הצפוי בארה"ב, ובחינת הקשר ההיסטורי בין קצב הצמיחה הנומינלי לתשואות הנומינליות בארה"ב, חלקו הבינוני של עקום התשואות צפוי לעלות באופן חד עד לרמת שיווי המשקל.
ב. מהצד השלילי: אחד הסיכונים לצמיחה בארה"ב מגיע מכיוון עליית מחירי הסחורות והאנרגיה. עלייה זו יחד עם אוירה כללית של אינפלציה וצורך בהעלאות ריבית בעתיד, תומך בהמשך עליית התשואות. בנוסף, הפסקת תוכנית הרכישות על ידי הפד והמשך הגידול בחוב האמריקאי עלולים לתרום אף הם לעלייה בתשואות בארה"ב.
נציין כי בטווח הקצר הרגיעה (הזמנית?) במצב באירופה, והעובדה כי המשקיעים "התרגלו" למצב בעולם הערבי, תמתן תופעה של Flight to safety" שתומכת בירידת תשואות בארה"ב. מאידך, החמרת המצב בספרד (עניין שהמשקיעים אינם מתמחרים אותו כיום באופן רציני) או הידרדרות קיצונית במצב במזרח התיכון (סעודיה? אירן?) ויפן (רעידות אדמה נוספות?) עלולים לתמוך בירידת תשואות. על רקע גורמים אלו ולאור העובדה שאין אנו (וגם לא גורם אחר...) יכולים לנבא את התפתחות המצב במזרח התיכון וביפן, מומלץ להימנע מהשקעה באג"ח ארה"ב.