לידר שוקי הון: הצמיחה במשק הישראלי שהביאה לגידול בצריכה הפרטית באה לידי ביטוי בתוצאות מצוינות של קבוצת עזריאלי, שהרוויחה כ- 1.2 מיליארד ₪ ב-2010. החברה נהנתה מגידול בהכנסות משכירות בקניונים ומהעלאת תפוסות בנכסי המשרדים, שתרמו לשיפור בהכנסות. סביבת הריבית הנמוכה הובילה גם לירידה מסוימת בשיעורי ההיוון ואפשרה עזריאלי להכיר ברווחים משמעותיים מעליית ערך הנדל"ן.
עזריאלי היא שחקן ענק בתחום הקניונים, אשר נהנה מנכסים איכותיים במיוחד במיקומים מצוינים, ואנו מעריכים כי החברה יכולה להציג גם בשנים הקרובות שיעורי צמיחה ב- NOI של כ- 2%-3%, בדומה לעבר, בסביבת צמיחת המשק וירידה באבטלה. אנו מעריכים כי זו סיבה מצוינת לאחזקה במניית החברה.
עם זאת, עזריאלי היא גם ענק היושב על מגדל מזומנים ומתנהל במינוף נמוך ובמבנה הון לא יעיל. בהתאם, המלצתנו על המניה היא תשואת שוק, עם מחיר יעד של 107 ₪.