מיטב: משרד החקלאות האמריקאי פרסם ביום שישי האחרון דו"ח מלאים שאכזב מעט את השוורים של התירס. בעוד הקונצנזוס היה שמלאי התירס בארה"ב ייחתך ל- 589 מיליון בושל (לעומת 1.7 מיליארד בושל לפני כשנה), הדו"ח השאיר את המלאי ברמה של החודש הקודם, כלומר 675 מיליון בושל. בגבהים שמחיר התירס נמצא בהם כיום, אכזבה מסוג זה הייתה אמורה להביא לירידה במחירים (ואמנם הציפיה הראשונית הייתה לירידה של 15 סנט) אולם למרבה ההפתעה התירס עלה ביותר מאחוז וסגר ב-7.68 דולר לבושל. מחירי שאר הגרעינים עלו גם הם.
נראה, שההסבר הוא ירידת שער הדולר מול כמעט כל המטבעות העיקריים, מה שגם הביא לעליית מחיר הנפט, הזהב והכסף. הדבר מאיר נקודה מהותית בכל מה שקשור לכי"ל ומגזר החקלאות העולמי - מעבר למשוואת הביקוש-היצע הפונדמנטלית של הגרעינים, כי"ל היא השקעה מעולה למי שמאמין שהדולר ימשיך לרדת.
יש לציין כי התירס מראה, לפחות בינתיים, עוצמה אף יותר מרשימה מאשר ב-2008. בעוד שב-2008 התירס נסחר מעל 7 דולר לבושל פחות מחודש ימים, השנה התירס נסחר ברמה הזו מאז ה-11 לפברואר (עם הפסקה קצרה בדרך בעת שיא המשבר ביפן כאשר המחיר ירד אל סביב 6.5 דולר לבושל). גם בהסתכלות על רמת 6 דולר לבושל, הביצועים של התירס השנה נראים משכנעים יותר. לעוצמה המרשימה יותר השנה אפשר לתת שני הסברים. ראשית, מלאי התירס בארה"ב צפוי להיסגר השנה ב-675 מיליון בושל, בעוד שבשנת 2008, המלאי עמד בערך על 1.6 מיליארד בושל. כלומר, מבחינה פונדמנטלית התירס יותר נדיר היום.
ההסבר השני הוא שמצב הדולר היום יותר חמור מאשר בשנת 2008. הגרף למטה מבוסס על DXY שהוא סל דולרים המשקלל 58% אירו, 14% ין יפני וכדו". כלומר זהו סל שכולל כלכלות בעייתיות בעצמן. כיום, לאחר QE1, QE2 ואולי לפני QE3 הבא עלינו לרעה, הדולר האמריקאי נסחר בשפל היסטורי מול הפרנק השוויצרי, הדולר האוסטרלי, והזהב.
מסקנה: השקעה בכי"ל ובכל המגזר החקלאי (להוציא כמובן נושאים הקשורים לחברות עצמן כמו למשל רגולציה ותמלוגים) היא למעשה השקעה בהמשך החולשה של הדולר, כלומר השקעה בכי"ל חייבת להיות פועל יוצא של דעה מאקרו כלכלית.