פסגות: חברה לישראל רשמה ברבעון הרביעי רווח נקי של 161 מ’ $ מול 126 מ’ $ ברבעון המקביל. ברמה שנתית נרשם רווח של 474 מ’ $ בשנת 2010 לעומת 6 מ’ $ בשנת 2009 לאור שיפור חד בתוצאות צים ושיפור בתוצאות כיל.
כיל הציגה רבעון טוב שסיכם שנה של שיפור מפתיע בעוצמתו. תוצאות תחום האשלג היו מעל הצפי מבחינת מחיר, כמות ורווחיות ותוצאות חזקות נרשמו גם במוצרים תעשייתיים. עליות מחירים והמשך ביקושים גבוהים צפויים להוביל להמשך שיפור חד בתוצאות 2011.
בז"ן הציגה תוצאות חלשות לאור מרווחים נמוכים והשבתת מתקנים במהלך הרבעון לצורך טיפול שוטף. שורה התחתונה חיובית נבעה מהטבת מס.
צים מסיימת שנה טובה מאוד עם עודף תזרימי של 300 מ’ $, מעל לתחזית תזרימי המזומנים שהציגה החברה בהסדר החוב. ברמה שנתית הציגה צים גידול של 21% בתעריפי ההובלה ו-23% בהיקף ההובלה לעומת 2009. החברה מציינת כי לא זנחה את רעיון הנפקתה בהונג קונג וההנפקה תלויה בשווקים.
הרבעון הרביעי היה רבעון טוב נוסף לצים, אם כי פחות טוב מהרבעון השלישי, בעיקר מסיבות עונתיות אך גם עקב עליה בהוצאות התפעוליות, בעיקר דלק. החברה הרוויחה 96 מ’ $ בעיקר בזכות מכירת מסוף מכולות בניגריה ברווח ברוטו של 118 מ’$. הרבעון הראשון צפוי להיות חלש לאור ירידת תעריפי ההובלה ועליית מחירי הדלק. יחד עם זאת, לאחריו אנו צופים שיפור. בשנה הקרובה צפוי עודף היצע של כ-2% על הביקוש לאור כניסת אוניות חדשות אך משנת 2012 צפוי איזון ואולי אף עודף ביקוש.
בשנים הקרובות צפויות השקעות גבוהות מאוד בחברות הפרטיות של החברה. תקציב מיזם קוואנטום צ’רי עומד על 2.5B $ מתוכו הונה העצמי של השותפות הינו 1.1B $ (חלק החברה 550 מ’) כאשר הכוונה היא למכור מאות אלפי מכוניות תוך מספר שנים. בתחום תחנות הכוח בישראל ופרו צפויות השקעות של 900 מ’ $ בנכסים בהקמה וצפי להשקעות נוספות של מאות מיליוני דולרים. בסוף השנה אנו גם צפויים להתחיל לראות את המכוניות החשמליות של בטר פלייס בכבישי ישראל.
החברה הכריזה על דיבידנד של 70 מ’$, לראשונה מאז אוגוסט 2008.
בשורה התחתונה: מניית החברה לישראל תמשיך להיות מושפעת בעיקר מכי"ל. ההשקעות הגבוהות יוכלו לשנות מעט את יחס האחזקות אך לא בטווח הקרוב. אנו מותירים המלצת קנייה אך לאור צפי לרבעון חלש יותר בצים וצמצום הדיסקאונט לכ 20% איננו חושבים שהחברה לישראל עדיפה על כיל