דויטשה בנק הוציאו סקירה על החברות הפועלות בשוק התקשורת בישראל ובה מסוקרות החברות בזק, פרטנר וסלקום. בדויטשה בנק קובעים כי בזק תהיה הנהנית העיקרית מהרגולציה, כשב-2011 צפויה למשקיעים תשואת דיבידנד של כ-11.5%. ריצ’ארד גסו מדויטשה בנק, אנליסט הטלקום של בנק ההשקעות בישראל, שומר על המלצת ’קניה’ בזק וקובע מחיר יעד של 11.4 שקלים למניה.
גסו מעניק גם המלצת קניה פרטנר עם מחיר יעד של 80 שקלים למניה ומציין כי השקעה במניה צפויה להניב תשואת דיבידנד של כ-10.7% בשנת 2011 למשקיעים. להערכתו, פרטנר תוכל לשמור על רווחיות בעקבות צעדים שתנקוט ב-2011. פרטנר גייסה יותר עובדים מאשר מנויים בשנים 2007-2010 כך שבשנת 2007 היו 1,085 מנויים לעובד לעומת שנת 2010 שבה היו 782 מנויים לעובד. לאור המיזוג עם סמייל 012 תהיינה אפשרויות להתייעלויות ותהיה אפשרות לפרטנר לספק חבילות תקשורת בדומה לבזק.
מאידך, ועל אף שתשואת הדיבידנד של סלקום אטרקטיבית, קובע גסו כי סלקום פחות אטרקטיבית בזק ומפרטנר ולהערכתו הינה פגיעה ביחס למתחרות מכניסתן האפשרית של המפעילות הוירטואליות – MVNO.
גסו מעריך כי המפעילות הוירטואליות צפויות להשיג נתח שוק של כ-3% כל שנה בשלוש השנים הראשונות לכניסתן לאחר ההשקה של פעילותן במחצית השנייה של 2011. עם זאת, המפעילות הוירטואליות צפויות בעיקר להיכנס לחלק שמעניק שיחות קוליות בתשלום מראש (prepaid voice market) ומכיוון שזה החלק הנמוך של השוק הפגיעה ברווחיות של הספקיות הקיימות תהיה נמוכה יחסית. הפגיעה העיקרית ברווחיות דווקא תגיע מהירידה החדה בעלות דמי הקישוריות וכן ירידה חדה בקנסות על הפרת התחייבות. הצניחה בתשלום דמי הקישוריות תפגע באופן משמעותי בהכנסות וברווחיות של הספקיות ואילו הורדת הקנסות על ההתחייבויות לא תפגע כל כך בהכנסות אך תוביל לעלייה בהוצאות השיווק.
תשואת הדיבידנד של החברות בסקטור עדיין אטרקטיבית על אף סביבת חוסר הוודאות הנובעת מהשינויים הרגולטורים. הורדת דמי הקישוריות וכניסתן של המפעילות הוירטואליות הופכים את השנה לשנה קשה עבור חברות הסלולר. החברות בסקטור יצליחו לקזז את מרבית הפגיעה בהן בעקבות התייעלות והתמקדות בשוק הסמארטפונס ובשל פעילות התוכן והמידע שתגדל. שינויים אלה לא יקזזו את כל הפגיעה שתגרם לחברות שהרי בשנת 2011, צופה גסו ירידה של 10-13% ברווח ובשנים שלאחר מכן צפויה להישאר רווחיות יציבה סלקום ועליה קלה ברווחים של פרטנר.
גסו מאמין כי בזק תהיה הנהנית העיקרית מהשינויים הרגולטורים שמתרחשים בשוק התקשורת בישראל. על אף ההנחיה שבאה מוועדת חייק למכירת תשתית התקשורת הנייחת עבור המפעילים השונים להערכתו ההטבות שבזק תקבל, פוטנציאלית, הן בעלות ערך רב יותר. בדויטשה מעריכים כי ביטול ההפרדה המבנית בין החברות של בזק, בתמורה למכירה של התשתית הנייחת, תאפשר לבזק להוריד עלויות וכן ליהנות מהיתרונות של קבוצת תקשורת שיכולה להציע חבילות שלמות ללקוחותיה.