אקסלנס בסקירה שבועית: התשואות על אג"ח ל-10 שנים בארה"ב נותרו ללא שינוי השבוע וסגרו ב-3.45%. נתוני שוק העבודה היו טובים, אבל לא מספיק טובים כדי לאותת על סיום תוכנית ההרחבה. בשבועות הקרובים יתחילו לעכל את היום שאחרי ה-QE2 ואת החוב האמריקאי שממשיך לתפוח, מה שעשוי בהסתברות גדולה להוביל להמשך עליית תשואות בארה"ב.
דוח התעסוקה האמריקאי אותת על התאוששות נוספת. בחודש אפריל נוצרו 212 אלף משרות ושיעור כוח העבודה עלה ב-160 אלף איש. מדד מנהלי הרכש היצרני ירד מעט אבל נותר גבוה. האיומים הגדולים על ההתאוששות האמריקאי מגיעים משוק הנדל"ן שממשיך ליפול ומחירי הנפט שממשיכים לעלות בעקבות המשבר במזה"ת.
העלאת הריבית של בנק ישראל אותתה על מחויבות של בנק ישראל להשגת יעד האינפלציה בשנים הקרובות. האטרקטיביות של האפיק הצמוד ירדה כאשר האפיק הצמוד הבינוי ארוך ספג ירידות שערים של יותר מ-1%. האפיק הקונצרני ספג ירידות מתונות יותר על רקע סחירות נמוכה שהובילה כנראה להורדת החשיפה הצמודה בתיקים ע"י מכירת החלק הממשלתי.
רמת המלאים ירדה באופן חריג בשנת 2010 ב-13 מיליארד ש"ח, מה שמלמד על הערכה צפויה נמוכה של הצריכה והשימושים לעומת מה שהיו בפועל. השנה המלאים יעלו מחדש מה שצפוי לתדלק את הצמיחה ולהוביל אותה מעל 5%. לבנק המרכזי לא תהיה ברירה אלא להמשיך ולהאיץ את העלאות הריבית.
רמת האינפלציה תישאר גבוהה בחודשים הקרובים. ההשפעה של הריבית על הביקושים מופיעה בפיגור. שיעור האבטלה הנמוך יאיץ את השכר וממשיך לתמוך בביקושים. בנוסף, נראה כי המשבר במזה"ת עדיין רחוק מסיום ומחירי האנרגיה ממשיכים לעלות בעולם.
שוק המניות ממשיך להיות אטרקטיבי על רקע עלות ההון עדיין נמוכה ביחס לתשואת הרווח והמשך האצה במיזוגים ורכישות מתדלקים את רמת המחירים.