פסגות: כרגיל, הדוח של אפריקה הושפע מאירועים שונים שאינם חלק מהפעילות השוטפת ואשר הובילו לרווח נקי של 479 מש"ח. החברה ביצעה מימושים מהותיים במהלך הרבעון הרביעי: מחצית מחטיבת המלונות, כביש 6 אפריקה מגורים אשר הובילו לרווח של כ-450 מש"ח ברבעון הרביעי. בגין מכירת אפריקה מגורים לדניה סיבוס, לא נרשם רווח ברמת הקבוצה שכן השליטה נותרה בידיה.
אפי פיתוח רשמה רווחי שערוך גבוהים בעיקר בקניון אפי מול שיפתח רשמית בחודש הבא (96 מ’ דולר) ואוזרקובסקיה (66 מ’ ד’) ובקיזוז מחיקת מלוא ההשקעה (80 מ’ דולר) בקרקע בקונצבו בשל אי ודאות בקשר לפיתוח הפרויקט. אלה הובילו לרווח גבוה מאפי פיתוח (חלק החברה כ-160 מש"ח).
חברות לייעוץ נדל"ן מציינות כי נרשם גידול בביקוש לשטחי מסחר במוסקבה ולאחר ירידה במהלך 2010 התייצבו שיעורי ההיוון. בשוק המשרדים הביקושים חזקים וקיים מחסור בשטחים איכותיים ושיעורי ההיוון אף צפויים להמשיך לרדת.
אינדיקציה חיובית לפעילות החברה בארה"ב: בפרויקט לנארד 88 (מגורים להשכרה) נרשם שערוך של 37 מ’ דולר בשל צפי לשיפור ב NOI. גם בפרויקט מגדל השעון נרשם שערוך קטן של 14 מש"ח. ב-2 המקרים מדובר בהחזר חלקי של מחיקות שנעשו בעבר.
ברבעון הרביעי נרשמה ירידה בהיקף מכירת דירות במנהטן לעומת צמיחה שאפיינה את הרבעונים האחרונים. ברבעון הראשון של 2011 היה שיפור בהיקף המכירות אך ירידה במחיר. באופן כללי המגמה חיובית ביחס לעבר.
אפריקה נכסים הציגה דוח סביר: מחיקות משמעותיות ושערוכים נאים בישראל הובילו לרווח של 20 מש"ח (חלקה של אפריקה – 11 מש"ח)
שיפור נרשם בשוק המגורים בצ’כיה ובפולין. שיפור קל נרשם בבולגריה. בשוק המניב ישנה התאוששות איטית בביקושים במספר מדינות כגון פולין צ’כיה ורומניה.
מניית אפריקה מתנהגת במנותק מהתנהגות החברות בנות ולכן נסחרת בפרמיה סחירה של כ-40% הן בשל העובדה כי היא סחירה מהן בהרבה והן בשל מאפייני מסחר ספקולטיבי הקיים במניה.
בשורה התחתונה: מגמה חיובית מאפיינת את פעילויות הקבוצה, מה שבין השאר בא לידי ביטוי בשווי נכסיה ששב לעלות לאחר 3 שנים. עתיד החברה נמצא בחידוש הייזום (במנהטן, במוסקבה ובמזרח אירופה) אך התהליך איטי ולכן בתקופה הקרובה איננו רואים אפסייד במניה. החברה נסחרת בפרמיה גם על שווייה הכלכלי כפי שהוא נגזר מהערכותינו לחברות הבנות. מכך איננו יכולים להתעלם ולכן אנו מורידים המלצתנו מתשואת שוק לתשואת חסר. אין ספק שכרגע עדיף להיחשף לקבוצה דרך החברות הבנות ובראשן אפריקה נכסים ואפי פיתוח.