דיסקונט בסקירת מאקרו ארה"ב: ברבעון האחרון של 2010 צמחה הצריכה הפרטית בארה“ב ב– 4%, הקצב המהיר ביותר מאז החל המשק האמריקאי להתאושש מהמשבר. אולם, בשנת 2010 כולה צמחה הצריכה הפרטית בקצב של 1.7% בלבד, נמוך משיעורי הצמיחה של הצריכה הפרטית טרום המשבר.
הצריכה הפרטית בארה“ב צמחה בקצב מהיר יותר מקצב צמיחת הכלכלה האמריקאית בשנים 2000-2008, והצרכן האמריקאי הניע את צמיחת הכלכלה העולמית. בשנים 2008-2009 הצריכה הפרטית התכווצה בעקבות המשבר הפיננסי, ואילו בשנה האחרונה חלה התאוששות בצריכה הפרטית , אולם, כאמור, קצב הגידול של הצריכה הפרטית עדיין נמוך מקצבי הצמיחה ששררו טרם המשבר.
בחודשים האחרונים ניכרת מגמה של שיפור בכלכלה האמריקאית, קצב הצמיחה עלה ועמד בשנת 2010 על 2.8%, הקצב המהיר ביותר מאז 2005. בניגוד לשנים קודמות, הצמיחה של הכלכלה האמריקאית היתה מאוזנת יותר ונבעה מגידול בייצוא נטו, עליה בהשקעות ושיפור בצריכה הפרטית. כמו כן, בחודשים האחרונים חלה עליה בייצור התעשייתי, גידול במכירות הקמעונאיות ועוד. השיפור בסביבה הכלכלית יחד עם הקיצוץ במיסי ההכנסה והירידה בשיעור האבטלה, תומכים בעליה בהכנסות הצרכנים וגידול בצריכה הפרטית. בנוסף, עליית מדדי המניות בכ– 80% מאז השפל במרץ 2009, מגדילה את תחושת העושר של הצרכנים ויחד עם הריבית הנמוכה, אשר צפויה להישאר ברמתה במהלך 2011 ולאחר מכן לעלות בצורה מתונה, תומכים בהמשך התאוששות הצריכה הפרטית.
מנגד, העליה החדה במחירי הסחורות בכלל, והנפט בפרט, נוגסת בהכנסה הפנויה ותומכת בצמצום הוצאות הצרכנים וירידה בקצב הצמיחה של הצריכה הפרטית. בחודשים האחרונים העלייה במחירי הסחורות הביאה לעליה בציפיות האינפלציה של הצרכנים ולירידה חדה במדד אמון הצרכנים, אשר מהווה אינדיקטור לירידה צפויה בצריכה הפרטית. עליית ציפיות האינפלציה גוררת ציפיות לירידה בהכנסות ולכן מביאה לצמצום הצריכה הפרטית. הצרכן האמריקאי נפגע מהאינפלציה, אשר נובעת מפגיעה בהיצע הסחורות, יותר מאשר הצרכנים במדינות המתפתחות מכיוון שאלה נהנים מגידול מהיר יותר בהכנסותיהם ומצמיחה מהירה יותר של הכלכלה.
כמו כן, הירידה המתמשכת במחירי הנדל“ן מכבידה על הצרכן הפרטי, פוגעת בערך הנכסים ובתחושת העושר של הצרכנים ותומכת בירידה בקצב הגידול של הצריכה הפרטית.
להערכתנו, העלייה באינפלציה בעקבות עליית מחירי הסחורות, תפגע בקצב הגידול של הצריכה הפרטית בחודשים הקרובים, תבסס את מעמדו של הצרכן האמריקאי כקרון של הכלכלה העולמית, ותגרום להאטה בקצב הצמיחה של הכלכלה האמריקאית במחצית הראשונה של 2011.