מחיר הנחושת, המתכת התעשייתית הקריטית ביותר לכלכלה העולמית, רשם שיא היסטורי חדש בבורסת המתכות של לונדון (LME) כשהגיע לרמה של 14,533 דולר לטונה. העלייה, שמשלימה זינוק בשיעור של 17% בשנה האחרונה, נראית במבט ראשון כתוצאה ישירה של המעבר האנרגטי ופריחת מרכזי הנתונים של הבינה המלאכותית.
אולם ניתוח מקצועי של מהלכי השוק מגלה כי המנוע המרכזי לזינוק הנוכחי אינו רק פער טבעי בין היצע לביקוש, אלא בעיקר ספקולציה גיאופוליטית ועיוות תזרימי: סוחרים ממהרים לשנע מאות אלפי טונות של נחושת לתחומי ארה"ב כדי לנצל את פער המחירים ולהקדים הטלת מכסים אפשרית על ידי הממשל האמריקאי.
עיוות במלאים: ארה"ב אוגרת, יתר העולם צמא למתכתה
חשש מהרחבת המכסים האמריקאיים על נחושת מזוקקת יצר אסימטריה חריפה בפיזור הסחורה בעולם. בעוד המלאים הכוללים בעולם אינם בהכרח בשפל, הם מרוכזים כעת ברובם במחסנים בארה"ב. ברשת המחסנים הגלובלית של ה-LME, לעומת זאת, זמינות המתכת בטווח הקצר התכווצה באופן דרמטי. צמצום זה הפעיל לחץ כבד על שחקנים שהחזיקו בפוזיציות שורט ונאלצו לסגור אותן במהירות, מה שהזניק את המחיר לשיא חדש - וכל זאת כאשר הביקוש העולמי בפועל נותר מתון יחסית.
כעת השוק דרוך לקראת החלטת משרד המסחר האמריקאי; המלצה על הטלת מכסים עשויה להצית גל עליות נוסף, בעוד דחייה עשויה להוביל לתיקון חד מטה.
מחירי השיא מעניקים רוח גבית חזקה בדוחות הכספיים של ענקית הכרייה BHP, לצד Rio Tinto, Glencore ו-Zijin Mining. מנגזרות הנחושת שלהן מציגות רווחיות נאה, אך השמחה אינה שלמה. חלק גדול מחברות הכרייה מתמודד עם בעיות מבניות קשות: התיישנות מכרות: מכרות גדולים וחדשים כמעט אינם נפתחים, והפקה ממכרות קיימים דורשת משאבים גדלים והולכים.
הנחושת היא רכיב בסיסי בתשתיות חשמל, כבלי תקשורת, תחבורה חשמלית ובנייה. התייקרות מתמשכת של המתכת אינה נשארת בבורסות הסחורות אלא עשויה להתגלגל לתשתיות והבנייה, גם בישראל. עלייה בעלויות חומרי הגלם תגלגל את המחיר לפרויקטים של תשתיות לאומיות, קווי רכבת ורשת החשמל, כמו גם לעלויות הבנייה למגורים.
אינפלציה במוצרי צריכה
מנועים חשמליים, מוצרי חשמל ביתיים ומכוניות יתייקרו ככל שהיצרנים יגלגלו את עלויות הגלם אל הצרכן הסופי. בעוד חברות הכרייה נהנות ממרווחים גבוהים בטווח הקצר, המשקיעים צריכים לקחת בחשבון שחלק מהעלייה במחיר נשען על ספקולציית מכסים ולא על צמיחה תעשייתית בריאה. אם המכסים בארה"ב לא ימומשו כמתוכנן, שחרור מלאים פתאומי לשוק הגלובלי עלול להוביל לתיקון מהיר במחירים.