דש: אתמול פרסמה סקיילקס את דו"חות שנת 2010. שתי הנקודות העיקריות העולות מן הדו"ח הן: החברה הצליחה להחזיר כבר כמיליארד ₪ מהחוב שלה. הנקודה השניה היא צבר ההזמנות של סמסונג בעקבות הצלחת הסמארטפונים והטאבלטים שהיא מוכרת בישראל.
אנו מוצאים דיסקאונט סחיר של כמעט 30% לעומת דיסקאונט של כ- 15% לפני מספר חודשים. הדיסקאונט הכלכלי במודל קרוב ל- 70%. בהנחה שהאמת במקום כלשהו באמצע (הערכות שונות לשווי פרטנר), אנו מוצאים את מניית סקיילקס כמאד אטרקטיבית וממשיכים בהמלצת תשואת יתר. את מחיר היעד אנו מעלים מ- 111 ל- 115 ₪. מחיר מתואם דיבידנד עומד 112 ₪. שינוי של 1% במניית פרטנר (למעלה או למטה) אמור להביא לשינוי באותו כיוון של 2% במניית SCIX.
סקיילקס מהווה תחליף חלקי מצויין לאחזקה פרטנר (אם כי הסחירות היא מכשול גדול). אנו מעריכים כי פרטנר נסחרת בדיסקאונט של כ- 16%, אולם הדיסקאונט סקיילקס כפול במודל הסחיר ונמצא בנקודת קיצון לעומת הדיסקאונט ההיסטורי. מצבה המצוין של סמסונג מהווה כרית בטחון (אמנם קטנה) נוספת. לגבי סאני, למרות שטרם פרסמה את הדו"חות, אנו לא מוצאים סיבה להיות שם מעבר לאמונה כי ביום מן הימים, הבעלים ימחק אותה ממסחר וישלם פרמיה על מחיר השוק.