חברת מיטרוניקס, העוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של רובוטים אלקטרוניים לניקוי בריכות שחייה, אישרה את הדיווח בתקשורת שלפיו קיבוץ יזרעאל, בעל השליטה בחברה, נמצא במגעים ראשוניים עם קרן פימי להשקעה בחברה, במסגרת מהלך שנועד להתמודד עם החובות הכבדים של החברה לבנקים. לפי הדיווח של החברה למאיה המגעים מתקיימים בשלב זה על בסיס בלעדיות לתקופה קצרה.
בכלי התקשורת דווח מוקדם יותר כי החברה מחפשת השקעה של כ-300 מיליון שקל, לפי שווי דומה של כ-300 מיליון שקל לפני הכסף. השקעה בהיקף זה צפויה להקנות למשקיע כ-51% ממניות מיטרוניקס, ובכך להביא לדילול משמעותי של בעלי המניות הקיימים ובראשם קיבוץ יזרעאל, שמחזיק כיום בכ-56% ממניות החברה. מטרת המהלך היא להפחית חלק מהחוב הבנקאי של החברה, המסתכם בכ-600 מיליון שקל, וכן לאפשר לה לבצע שינוי משמעותי במבנה הפעילות והייצור.
במיטרוניקס מעוניינים להשלים את העסקה במהירות, כאשר לפי הדיווח החברה מכוונת לסיום המהלך עד סוף הרבעון השלישי. לצד פימי, נערכו פגישות עם קרנות השקעה ישראליות נוספות, ובהן פורטיסימו, סקיי, קדמה ואיפקס, אך לפי הדיווח מרבית הקרנות החליטו שלא להשקיע בחברה. במקביל, גם שחקן זר בתחום הביע עניין ברכישת החברה.
החוב מכביד על החברה
הצורך בהכנסת משקיע חדש מגיע לאחר תקופה קשה במיוחד עבור מיטרוניקס. החוב הבנקאי, בהיקף של כ-600 מיליון שקל, מכביד על הוצאות המימון ומצמצם את יכולתה של החברה להשקיע בשיקום הפעילות העסקית. במסגרת העסקה המסתמנת, הכסף שיוזרם לחברה צפוי לשמש בין היתר למחיקת חלק מהחוב.
אחד המהלכים המרכזיים שנבחנים במסגרת שינוי האסטרטגיה הוא העברת חלק מהייצור אל מחוץ לישראל. בין האפשרויות שנבחנות נמצאות מזרח אסיה, הודו וסין, ואף ארה"ב. זאת כאשר ארה"ב היא אחד משוקי המכירה המרכזיים של מיטרוניקס, ובתקופה האחרונה היא נהנית גם מהטבות מס המעודדות ייצור מקומי. על פי הדיווח, עלויות הייצור בישראל נתפסות כאחד הגורמים שפגעו בתחרותיות החברה.
מהיהלום של התעשייה הקיבוצית לחברה במשבר
המהלך הנוכחי מסמן שינוי דרמטי עבור קיבוץ יזרעאל, שבמשך שנים ראה במיטרוניקס את אחד הנכסים המרכזיים שלו. בשיאה, בשנת 2021, נסחרה החברה לפי שווי של כ-9.1 מיליארד שקל והפכה את חברי הקיבוץ למיליונרים על הנייר. כיום, לעומת זאת, שווי השוק של מיטרוניקס עומד על כ-187 מיליון שקל בלבד - צניחה של כ-98% מהשיא.
הפער במספרים ממחיש את עוצמת המפולת. ב-2021 עמדה שווי ההחזקה של כל אחד מכ-300 חברי הקיבוץ על כ-17 מיליון שקל בממוצע. כיום שווי ההחזקה המיוחסת לכל חבר עומד על מאות אלפי שקלים בלבד. עם זאת, לאורך השנים הקיבוץ נהנה גם מדיבידנדים בהיקף של מאות מיליוני שקלים שחילקה החברה בתקופות שבהן הייתה רווחית.
הקורונה הייתה נקודת המפנה
מיטרוניקס נהנתה במהלך מגפת הקורונה מגאות חריגה בביקוש. בתקופה שבה מיליוני אנשים ברחבי העולם נשארו בבית והשקיעו בשדרוג סביבת המגורים, זינק הביקוש לרובוטים לניקוי בריכות. החברה התקשתה לעמוד בביקושים, והמכירות והרווחים זינקו.
אלא שעם היציאה ממשבר הקורונה התהפכה המגמה. מפיצים ברחבי העולם נותרו עם מלאים גבוהים, ההזמנות הצטמצמו והתחרות מצד יצרנים סיניים התעצמה. יצרנים מהמזרח החלו להציע רובוטים במחירים נמוכים משמעותית ממחירי מוצרי הדגל של מיטרוניקס, מה שהפעיל לחץ משמעותי על המכירות ועל שיעורי הרווחיות.
למשבר העסקי הצטרפו גם שינויים בהרגלי הצריכה, התחזקות המכירות המקוונות, חולשה בשווקים המרכזיים ועלויות ייצור גבוהות. החברה ביצעה בשנים האחרונות שורה של צעדי התייעלות, בהם צמצום פעילות הייצור ואיחוד קווי מוצרים, אך אלה לא הצליחו עד כה לעצור את ההידרדרות.
הפסד של 222 מיליון שקל ב-2025
המשבר העסקי בא לידי ביטוי בצורה חריפה בדוחות הכספיים. מיטרוניקס סיימה את 2025 עם הכנסות של כ-1.4 מיליארד שקל, ירידה לעומת כ-1.62 מיליארד שקל ב-2024. הירידה נבעה בין היתר מירידה במכירות הרובוטים לבריכות פרטיות, על רקע התחרות הגוברת והורדת מחירים שנועדה להתמודד עם עודפי מלאי.
בשורה התחתונה רשמה החברה הפסד נקי של כ-222 מיליון שקל ב-2025, לעומת הפסד של כ-31 מיליון שקל ב-2024. במקביל, ההון העצמי ירד לכ-427 מיליון שקל. החברה גם רשמה הפסד תפעולי של כ-133 מיליון שקל, לעומת רווח תפעולי של כ-36 מיליון שקל בשנה הקודמת.
כבר באפריל הזהירה מיטרוניקס כי היא צפויה לסיים את 2025 בהפסד של 200-230 מיליון שקל, כאשר חלק משמעותי מההפסד נבע מהפרשות, ירידות ערך ועדכון אומדנים חשבונאיים. באותה תקופה צוין כי החברה מתמודדת עם שילוב של תחרות מצד יצרנים סיניים, עודפי מלאי וקשיים בשווקים המרכזיים.
גם 2026 לא פתחה את הדרך להתאוששות. ברבעון הראשון של השנה רשמה מיטרוניקס הכנסות של כ-309 מיליון שקל, לעומת כ-347 מיליון שקל ברבעון המקביל, והפסד נקי של כ-26.4 מיליון שקל, לעומת רווח נקי של כ-14.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
פימי רואה אפשרות להשבחה
למרות מצבה הקשה של החברה, פימי אינה פוסלת את האפשרות להשקיע ואף מנהלת שיחות עם הנהלת מיטרוניקס. לפי הדיווח, בקרן סבורים כי ניתן להבריא את החברה באמצעות שינוי מבני, הפחתת החוב והעברת חלק מהייצור לאזורים שבהם עלויות הייצור נמוכות יותר.
מבחינת מיטרוניקס, הכנסת משקיע חדש עשויה לספק לחברה את מרחב הנשימה הדרוש כדי להתמודד עם החוב ולהשקיע מחדש בפעילות. מבחינת המשקיע, מדובר בחברה בעלת מותג מוכר, פעילות בינלאומית ותשתית מכירות משמעותית, אך כזו שנדרשת לבצע שינוי עמוק כדי להתמודד עם התחרות.
כעת השאלה המרכזית היא האם יימצא משקיע שיהיה מוכן להזרים כ-300 מיליון שקל לחברה, ובאיזה שווי תבוצע העסקה בפועל. אם המהלך יושלם לפי התנאים שעליהם דווח, קיבוץ יזרעאל יאבד את השליטה במיטרוניקס ויישאר עם כ-28% מהמניות, אלא אם ייקבע מבנה אחר של שליטה משותפת.
כך, בתוך פחות מחמש שנים, הופכת מיטרוניקס מסיפור הצלחה יוצא דופן של התעשייה הקיבוצית לחברה שנדרשת לגייס הון חדש, להתמודד עם חוב של מאות מיליוני שקלים ולבחון מחדש את מודל הייצור שלה. עבור קיבוץ יזרעאל, מדובר למעשה בפרידה אפשרית מהנכס שהפך אותו לאחד הקיבוצים העשירים בישראל - אך עבור משקיע חדש, המשבר עשוי להיתפס גם כהזדמנות לרכוש שליטה בחברה במחיר הנמוך דרמטית מהשווי שבו נסחרה בשנות השיא.