הלקוחות גדשו את הסניפים, והרווח הנקי של מקס סטוק קפץ; החלשות הדולר גבתה מחיר

מקרו-כלכלה, שער חליפין ושינוי בתמהיל המוצרים: מקס סטוק מסכמת את הרבעון השני של 2026 עם דוח כספי חזק, המציג גידול בכל מדדי הרווחיות. העלייה במספר המבקרים בחנויות והגדלת הסל הממוצע, לצד היחלשות הדולר שהוזילה את העלויות, דחפו את הרווח הנקי של החברה לכ-36 מיליון שקל - זינוק של כ-30% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.

הגידול במכירות: הסל הממוצע גדל, החנויות הפיקו יותר

הכנסות החברה ברבעון השני צמחו בכ-13% והסתכמו בכ-379 מיליון שקל, לעומת כ-336 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב-2025. הצמיחה אינה נשענת רק על התרחבות גיאוגרפית ופתיחת סניפים חדשים, אלא משקפת גידול של כ-7% במכירות של חנויות זהות (SSS).

הנתון בולט במיוחד על רקע עיתוי חג הפסח, שחל השנה ברבעון הראשון ותרם לתוצאותיו, בעוד שאשתקד תרם לרבעון השני. במקס סטוק מסבירים את העלייה בתנועת לקוחות ערנית, לצד מעבר של צרכנים לרכישת פריטים יקרים יותר שמכרו המדפים, מה שהעלה את מחיר הקנייה הממוצע.

שיא ברווח הגולמי, אך הדולר הוא חרב פיפיות

הרווח הגולמי ברבעון קפץ בכ-21% לכ-178 מיליון שקל, ושיעור הרווח הגולמי הגיע לרמת שיא של 47.1% מההכנסות (לעומת 43.8% אשתקד). הגורם המרכזי לשיפור החד ברווחיות הגולמית הוא הירידה בשער החליפין של הדולר אל מול השקל, שהוזילה את העלויות לחברה המתבססת על יבוא. בנוסף, החברה נהנתה משיפור בתנאי הסחר ומייעול ההוצאות הלוגיסטיות במרכז הלוגיסטי החדש בשומריה, שנכנס לפעילות סדירה יותר בהשוואה לתקופת ההרצה אשתקד.

עם זאת, הירידה בשער הדולר, שסייעה לרווח הגולמי, פגעה בשורה התחתונה. החברה רשמה הפסד מימון של כ-27 מיליון שקל בגין מימוש ושערוך של עסקאות הגנה עתידיות על המטבע, לעומת הפסד של כ-16 מיליון שקל ברבעון המקביל. נכון לסוף יוני 2026, מחזיקה מקס סטוק בעסקאות הגנה עתידיות לרכישת דולרים בשערים של 2.8 עד 3.43 שקל לדולר, בהיקף של כ-34.5 מיליון דולר לשנה הנוכחית.

התייעלות תפעולית וזינוק בבשורה התחתונה

הרווח התפעולי של הרשת עלה בכ-36% והסתכם בכ-77 מיליון שקל (כ-20.3% מהמחזור). הגידול נבע הן מהשיפור ברווחיות הגולמית והן מירידה בשיעור הוצאות הנהלה וכלליות, שירדו מ-4.4% ל-4.0% מההכנסות.

ה-EBITDA המתואם (בנטרול תקן IFRS 16 ותגמול מבוסס מניות) עלה בשיעור דומה של כ-37% לכ-77 מיליון שקל. בשורה התחתונה, הגידול ברווח התפעולי והתייעלות המטה הצליחו לקזז את העלייה בהוצאות המימון, והביאו לרווח נקי של כ-36 מיליון שקל (9.5% ממחזור המכירות), בהשוואה לרווח נקי בסך של כ-28 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2025 (8.2% ממחזור המכירות).

התוצאות מצביעות על יכולת הרשת לתרגם את הלחץ הכלכלי על הצרכן לגידול בנתח השוק ובסל הקניות, תוך ניצול מגמות המטבע. המבחן של החברה ברבעונים הבאים יהיה בהמשך ניהול סיכוני המטבע וביכולת לשמר את שיעור הרווחיות הגבוה אם המגמות בשער החליפין ישתנו.