דש ברוקראז’: תוצאות הרבעון הרביעי של כלל ביטוח היו טובות, אך לא יותר מכך. בשורה התחתונה הרווח הכולל לבעלי המניות הסתכם בכ- 155 מ’ ₪, המשקפים תשואה להון רבעונית של 16.4% (במונחים שנתיים). בשנת 2010 רשמה כלל ביטוח תשואה להון של 18.1%. התוצאות נוצרו בתמיכה משמעותית של המגמה בשוק ההון, אשר תרמה לגביית דמי ניהול משתנים בהיקף גבוה ולרווחי נוסטרו גדולים. חולשה בפעילויות הגמל וביטוח הבריאות, יחד עם הפסד בגין השטפונות באוסטרליה בברודגייט, היו עלולות לבלוט יותר במידה ושוק ההון לא היה חזק. מהצד השני, פעילות הפנסיה רשמה רבעון מצויין, אשר עשוי להוות סיגנל לשינוי במגמה בתחום, אולי בכל הענף.
החברה הודיעה על חלוקת דיבידנד של 150 מ’ ₪, המשקף תשואת דיבידנד של כ- 2.8%. דיבידנד זה מתווסף לדיבידינד שחולק ברבעון הרביעי של השנה בהיקף של 200 מ’ ₪, כך שהחברה חילקה דיבידנדים בגין 2010 המשקפים 6.5% תשואת דיבידנד.
החברה נסחרת הבוקר במכפיל הון רוב (שווי שוק להון העצמי השייך לבעלי המניות) של 1.32, גבוה מיתר החברות בסקטור (למעט מגדל). התמחור הגבוה יותר של החברה נובע מעסקת העברת השליטה עליה עמלה אידיבי. עם זאת, לאור תוצאות החברה והתלות הגבוהה שלהן בשוקי ההון, אנו לא רואים סיבה לתמחור העדיף לה היא זוכה. לאור זאת, אנו מותירים את המלצתנו למניית כלל ביטוח על תשואת שוק במחיר יעד של 104 ₪.