יצרנית תוספי התזונה מדווחת על הכנסות שיא של כ-33.8 מיליון דולר ברבעון השני של 2026, אך זינוק בהוצאות המימון ושחיקה בשיעורי הרווחיות התפעולית העבירו אותה להפסד נקי של כ-1.1 מיליון דולר. לצד המעבר להפסד, החברה חשפה טעות חשבונאית שניפחה את רווחי הרבעון הראשון בכ-3.4 מיליון דולר.
השורה התחתונה
חברת טופ גאם, המתמחה בייצור תוספי תזונה בצורת סוכריות גומי, מציגה תמונה מורכבת בדוחותיה לרבעון השני של שנת 2026. מחד, החברה ממשיכה להציג צמיחה חדה במכירות וביקושים חזקים בחו"ל. מאידך, הגידול בהכנסות אינו מחלחל לשורה התחתונה: עלויות תפעוליות גבוהות, שחיקת שער הדולר, ספיגת מכסים ובעיקר זינוק חד בהוצאות המימון, העבירו את החברה מרווח נקי נאה להפסד בשורה התחתונה.
צמיחה חדה במכירות, שחיקה ברווח התפעולי
הכנסות הקבוצה ברבעון השני של 2026 הסתכמו בכ-33.8 מיליון דולר, עליות של כ-50% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. במחצית הראשונה כולה הגיעו ההכנסות לכ-65.7 מיליון דולר. מנוע הצמיחה המרכזי של החברה ממשיך להיות מגזר תוספי התזונה, שרשם מכירות רבעוניות של כ-29.3 מיליון דולר ומהווה כיום כ-87% מסך פעילות הקבוצה. צבר ההזמנות בתחום זה עומד על כ-57 מיליון דולר.
עם זאת, העלייה במכירות מלווה בהתייקרות משמעותית של העלויות.
הרווח הגולמי הסתכם בכ-9.4 מיליון דולר, המהווים כ-28% מהמכירות, לעומת כ-31% ברבעון המקביל אשתקד. הירידה בשיעור הרווח הגולמי נובעת מהרצת המפעל החדש בשדרות, התייקרות עלויות השילוח ואיחוד ראשון של פעילות הייצור שנרכשה בארה"ב.
הוצאות המכירה, השיווק והנהלה זינקו בעקבות התרחבות המערך הגלובלי, קליטת הפעילות בארה"ב וגידול ברישום הוצאות בגין הטבות לעובדים.
כתוצאה מכך, הרווח התפעולי ברבעון נשחק בכ-34% והסתכם בכ-1 מיליון דולר בלבד, לעומת כ-1.58 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.
זינוק בהוצאות המימון והמעבר להפסד נקי
בסעיף הוצאות המימון ברבעון השני רשמה טופ גאם הוצאות מימון נטו של כ-1.14 מיליון דולר, לעומת הכנסות מימון נטו של כ-4.1 מיליון דולר ברבעון המקביל.
השינוי החד בסעיף המימון נובע משינויים בשערי חליפין, ירידה בהכנסות מסעפי הגנה, עליה בהוצאות הריבית ועמלות בנקים, לצד גידול בהוצאות המימון בגין חכירת מפעלי הקבוצה.
בעקבות סעיף המימון הכבד, עברה טופ גאם להפסד נקי של כ-1.1 מיליון דולר ברבעון השני, לעומת רווח נקי של כ-3.05 מיליון דולר ברבעון המקביל. במחצית הראשונה כולה מסתכם ההפסד הנקי בכ-1.1 מיליון דולר, לעומת רווח נקי של כ-4.25 מיליון דולר בתקופה המקבילה.
חולשה בשוק המקומי ותחרות מתגברת
בעוד הפעילות הבינלאומית צומחת, מגזר הממתקים של החברה, המשווק בישראל, רשם קיטון של כ-5% בהכנסות ברבעון לרמה של כ-4.5 מיליון דולר. בחברה מסבירים את הקיטון בהשפעות הלחימה והמתיחות הביטחונית, לצד התגברות התחרות בשוק המקומי.
טעות חשבונאית של 3.4 מיליון דולר ברבעון הראשון
לצד התוצאות הכספיות, החברה דיווחה על טעות חשבונאית שנפלה בדיווחיה לרבעון הראשון של 2026. הטעות נגעה לאופן חישוב הפרשי תרגום של שערי חליפין בגין התחייבות לתמורה מותנית ברכישת חברת איסלנד אבי.
כתוצאה מטעות זו, הרווח הנקי שדווח ברבעון הראשון היה גבוה בכ-3.4 מיליון דולר מרווח אמת. בחברה מבהירים כי מדובר בתיקון טכני ללא השפעה תזרימית או השפעה על המדדים התפעוליים, אך אין ספק כי תיקון כה משמעותי בדיעבד מעיב על אמינות הדיווחים.
טופ גאם נמצאת בעיצומו של תהליך שינוי מבני. הרכישה בארה"ב, המעבר למפעל בשדרות והשקת מוצרים ברשתות ענק כמו קוסטקו נועדו לבסס את מעמדה כשחקנית גלובלית מובילה, עם יעד הכנסות ארוך טווח של מעל 250 מיליון דולר.
אולם, השלב הנוכחי בתהליך הופך אותה לרגישה יותר לתנודות בשערי חליפין, לעליית מחירי השילוח הימי ולסביבת ריבית גבוהה. הנהלת החברה מצביעה על קצב מכירות צפוי של מעל 145 מיליון דולר במחצית השנייה, אך כדי שהגידול בהכנסות יתורגם לערך עבור המשקיעים, החברה תצטרך לייצב את סעיף הוצאות המימון, להשלים את הרצת המפעל החדש ולהוכיח שהיא מסוגלת להחזיר את שיעורי הרווחיות התפעולית לרמות שלפני המעבר.