חברת פינרג’י, העוסקת בפיתוח מערכות אנרגיה מבוססות אלומיניום-אוויר, מדווחת על גיוס פרטי בהיקף כולל של כ-37.6 מיליון שקל. הגיוס, המורכב מעסקה מרכזית של כ-33 מיליון שקל ועוד כ-4.7 מיליון שקל מצד בעלת השליטה, מגיע בעיתוי קריטי עבור החברה: קודם לכניסה לשלב הולידציה וההדגמה של המערכת שלה עבור חברות ענק כמו גוגל ומיקרוסופט.
עבור המשקיעים הקטנים בשוק ההון, הגיוס הנוכחי מספק הצצה למאזן הכוחות בחברות טכנולוגיה בשלבי פיתוח. מצד אחד, כניסה של גוף מוסדי גדול כמו מגדל ביטוח (בהיקף של כ-15 מיליון שקל) יחד עם קרן אמריקאית הפועלת בתחום הדאטה סנטרים, מעניקה לחברה אוויר לנשימה ואשראי תדמיתי חשוב. מצד שני, מדובר בהנפקה פרטית הכוללת אופציות, אשר עשויה להביא לדילול מחזיקי המניות הקיימים בעתיד.
העסקה המרכזית כוללת הקצאה של כ-12.2 מיליון מניות במחיר של 2.71 שקלים למניה. לצד המניות, המשקיעים מקבלים כמות זהה של אופציות לא רשומות במחיר מימוש של 5 שקלים למניה, לתקופה של ארבע שנים וחצי.
במקביל, חברת Alten מדבוקת השליטה בפינרג’י ביקשה להזרים כ-4.7 מיליון שקל נוספים באותם התנאים בדיוק. בשל נגיעות בעלי העניין, חלק זה של העסקה דורש את אישור אסיפת בעלי המניות של החברה, בעוד העסקה המרכזית כבר קיבלה את אישור הדירקטוריון. את הגיוס הובילה חברת גיזה חיתום.
התמורה מהגיוס מיועדת לממן את תוכנית העבודה של החברה ולהאיץ את הפעילות העסקית בתחום מרכזי הנתונים (Data Centers) - תחום שחווה צמיחה אקספוננציאלית בעולם עקב העלייה בדרישה לחישובים מורכבים ובינה מלאכותית.
הבטחה טכנולוגית מול חובת ההוכחה המסחרית
הסיפור של פינרג’י סובב סביב השאיפה לספק פתרון גיבוי ירוק ונקי למרכזי נתונים, במקום גנרטורי הדיזל המזהמים המשמשים כיום. החברה צפויה להציג בחודשים הקרובים גנרטור מבוסס אלומיניום-אוויר במסגרת פרויקט השיתוף פעולה עם הקונסורציום Net Zero Innovation Hub, שמובל על ידי גוגל ומיקרוסופט.
עם זאת, שלב ההוכחה עדיין בעינו. למרות השמות הנוצצים המעורבים בקונסורציום, המערכת של פינרג’י נמצאת לפני שלב ההדגמה והולידציה. דרך ארוכה מפרידה בין פיילוט מוצלח לבין חוזים מסחריים בהיקפים שמייצרים רווחיות בשורה התחתונה.
תמחור האופציות: מחיר המימוש של האופציות (5 שקלים) נמוך משמעותית משווי החברה בימי השיא שלה, ומקציב למימוש חלון זמן ממושך של 4.5 שנים, מה שמעיד על כך שהמשקיעים המוסדיים דרשו וקיבלו מנגנוני הגנה ופיצוי על הסיכון.
חברות המפתחות טכנולוגיות חומרה ואנרגיה נדרשות להון עתק כדי להגיע למסחור. כספי הגיוס הנוכחי נועדו בעיקר לקנות לחברה זמן כדי להגיע לאבני הדרך הבאות, ולא מן הנמנע כי תידרש לגיוסים נוספים בהמשך הדרך.
בשורה התחתונה, הבעת האמון מצד מגדל והשותפים האמריקאיים היא סימן חיובי שמעניק לשוק אות הרגעה מסוים לגבי נזילות החברה בטווח הקצר. יחד עם זאת, המבחן האמיתי של פינרג’י לא יהיה ביכולת לגייס הון ממשקיעים, אלא ביכולת להפוך את טכנולוגיית האלומיניום-אוויר מוצר מסחרי נמכר ומבוקש בשוק מרכזי הנתונים העולמי.