ההסלמה במלחמה במפרץ הפרסי מאיימת לזלוג גם לישראל, אך זה לא הותיר חותם על השווקים בישראל, ושוק המניות רשם בשבוע החולף עלייה של 1.85% בניגוד למגמת ירידות השערים בעולם. השקל פוחת בשיעור של 1.46%, אולי בהשפעת ירידות השערים בשוקי המניות בעולם. הכנסת פוזרה ויוצאת לפגרת בחירות, שצפויות להתקיים ב-27 באוקטובר, כך כותבים כלכלני בנק הפועלים בסקירתם השבועית.
בקשר לאינפלציה השנתית, שירדה לשיעור שנתי של 1.6% בהשפעת הייסוף בשער החליפין, בבנק הפועלים כותבים כי "ככל שהשפעה זו מתפוגגת אנו צפויים לראות עלייה ברמת האינפלציה במחצית השנייה של השנה. חידוש המתיחות במפרץ הפרסי הביא לזינוק במחירי הנפט בעולם, וזה צפוי להשפיע על מדד המחירים לחודש אוגוסט. בד בבד צמצום בהיצע הטיסות צפוי להוביל לעלייה חדה במחירי הטיסות בחודשי הקיץ. מחירי שכר-הדירה רשמו עלייה חריגה החודש, הרבה מעבר לעונתיות של חודש יוני. אנו מתקשים להסביר את הגורמים מאחרי עלייה זו, ומניחים קצב התייקרות מתון יותר בשנה הקרובה".
"בעוד שהדלק והטיסות הם גורמים חד פעמיים שצפויים להתאזן בהמשך השנה, קיימים גורמים אחרים שתומכים בחזרת האינפלציה למרכז היעד, ובעיקר קצב עליית השכר במשק שמגיע לכ-6%. בנוסף, אנו מניחים עליות מחירים שמקורן במגזר הציבורי, כגון התייקרות התחבורה הציבורית, כחלק מתוכנית לצמצום הגירעון שתאומץ לאחר הבחירות. תחזית האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים עומדת עתה על 2.0%", כך סבורים בבנק הפועלים.
ריבית בנק ישראל הופחתה בתחילת חודש יולי וחטיבת המחקר בבנק ישראל צופה שהיא תמשיך לרדת לרמה של 3.0% בשנה הבאה. הציפיות לאינפלציה עומדות על רמה של כ-1.7% לכל הטווחים. בבנק הפועלים מעריכים שלמרות שקצב האינפלציה השנתי צפוי להיוותר נמוך בחודשיים הקרובים, נראה תהליך הדרגתי של עלייה בציפיות לאינפלציה. "זה עדיין יאפשר לבנק ישראל להפחית את הריבית לרמה של 3.25%, אך בהמשך הדרך התמונה הופכת להיות פחות ברורה והיא תלויה במשתנים רבים ובעיקר בשער-החליפין. שוק הנגזרים החל לגלם רק הפחתת ריבית אחת השנה והתייצבות של הריבית ברמה של 3.25%".
מחירי הדירות יורדים ומחירי השכירות עולים - מה יכול להסביר את זה?
על פי נתוני הלמ"ס מחירי שכר-הדירה עלו בשנה האחרונה בשיעור של 4.4%, בעוד שמחירי הדירות ירדו ב-2.0%, ומחירי הדירות החדשות אף ירדו בשיעור של 3.9%. "אם בוחנים את זה פיננסית אז התשובה האינטואיטיבית היא שעליית ריבית עשויה להסביר את זה - היא גורמת להתאמה של מחירי השכירות לריבית האלטרנטיבית. אלא שהריבית לא עלתה, היא דווקא ירדה", כותבים בבנק הפועלים.
"להערכתנו זה עדיין לא לגמרי שולל את ההנחה שתנועת המספרים של מחירי הדירות והשכירות מושפעת בין השאר מהריבית. השינויים במחירי השכירות הם בדרך כלל מאוד הדרגתיים - הנטייה היא לא לעדכן משמעותית את המחיר לשוכר קיים. כמו כן, עליית מחירי שכר-הדירה מושפעת מאוד מהכנסות משקי הבית (בניגוד לדירות שממומנות במידה רבה במשכנתאות), ולכן יש גבול להתייקרות השנתית. אנו חושבים לכן שהעלייה שאנו רואים עתה בתשואת שכר-הדירה, משקפת השפעות בפיגור של עליות הריבית בשנים הקודמות. בשטח זה מתבטא בירידה במספר הדירות הנרכשות לצרכי השקעה. בסופו של דבר ככל שהריבית תתייצב או תפחת, נראה אולי בלימה של עליית מחירי השכירות".
"הבחינה של שוק הדיור במונחים פיננסיים היא דרך אחת לבחון את השוק, בטווח הקצר יש השפעה גדולה לעודפי היצע שקיימים עתה, ולציפיות של הרוכשים הפוטנציאליים. ישראל עוברת בשנים האחרונות שינוי דמוגרפי, בעיקר עקב שינוי בהגירה נטו לישראל. במצב החדש, רמת התחלות הבנייה של כ- 80 אלף יחידות לשנה יוצרת עודפי היצע. אלו אולי לא מספרים גדולים מאוד, אך להערכתנו הם צפויים למתן בהמשך הדרך הן את מחירי הדירות והן את מחירי השכירות", כותבים בבנק הפועלים.