מדד חודש יוני נותר ללא שינוי, בדומה להערכתנו ומעל לממוצע תחזיות החזאים והשוק לירידה של כ-0.1%. חרף ההפתעה כלפי מעלה (וההאצה במחירי השכירות), האינפלציה השנתית התמתנה ל-1.60% בקצב שנתי (לעומת 1.90%+ בחודשיים האחרונים), והתמתנות נרשמה גם במדדי הליבה השונים.
רכיבי המדד תאמו את הציפיות, פרט לעלייה מעט חדה מהציפיות במחירי השכירות, ומנגד עלייה מתונה מאד במחירי הטיסות לחו"ל (במונחים דולריים). רכיב ’שירותי דיור בבעלות’ עלה בחדות (0.9%), כך שקצב העלייה השנתי של רכיב זה עלה לכ-4.4%.
קצב העלייה השנתי של שכר דירה עבור ’שוכרים קיימים’ נותר יציב בחודשים האחרונים ברמה של כ- 2.6%, אך קצב העלייה עבור ’שוכרים חדשים’ האיץ בחודשיים האחרונים בחדות (עמד ביוני על 6.6% בקצב שנתי), אינדיקציה לשוק שכירות ’הדוק’ מאד הסובל מעלייה בביקושים (על רקע התמתנות הביקוש לרכישת דירות) ומחסור בהיצע דירות להשכרה.
בנוסף לנתוני האינפלציה פורסם אתמול כי ’המדד החודשי לפעילות המשק’ (שמפורסם ע"י ב"י) עלה ביוני בשיעור חד של 2.5% (אינדיקציה להאצה חדה בצמיחת הכלכלה המקומית ברבעון השני), וכי עלייה חדה נרשמה בביקוש לעובדים עם תום "שאגת הארי"– עפ"י הלמ"ס נרשמה בחודש יוני "עלייה משמעותית במספר המשרות הפנויות".
לסיכום, ההפתעה כלפי מעלה במדד תומכת בהמלצתנו לרכישת ממצ"מ 726, וכן בהמלצתנו לחזור ולרכוש את ציפיות האינפלציה בשוק.
באשר לריבית בנק ישראל, נתוני המאקרו שפורסמו היום הצביעו על האצה בפעילות הכלכלה ב-Q2, ועל עלייה חדה בביקוש לעובדים. בנוסף, מדד חודש יוני היה גבוה מהציפיות בשוק, ומחירי השכירות ממשיכים להאיץ. עם זאת, האינפלציה ירדה ביוני בחדות (וכך גם מדדי הליבה), וירידה נוספת צפויה באינפלציה YoY בחודש יולי לכ-1.50% YoY, כך שאין לפסול בינתיים הורדת ריבית נוספת בתחילת חודש ספטמבר (מעניקים לכך עתה הסתברות של 50:50).
*הכותב הוא אסטרטג ראשי - שווקים פיננסים, חדר עסקאות וברוקראז’, בנק הפועלים*