הימור מטורף של 1.3 טריליון דולר: הכלכלן הראשי לשעבר של הרשות על מהלך הענק ב-AI

בזמן שרוב העולם מתמקד במרוץ הבינה המלאכותית שמובילות ארצות הברית וסין, דרום קוריאה מבצעת מהלך שאפתני במיוחד: תוכנית השקעות בהיקף של כ-1.3 טריליון דולר לאורך העשור הקרוב שנועדה להפוך אותה למעצמת AI עולמית. המהלך צפוי להשפיע לא רק על תעשיית השבבים והטכנולוגיה, אלא גם על שוקי ההון, המטבעות והסחר העולמי.

אילן גילדין, מנהל קרן גידור בקרני פמילי אופיס, אומר כי "התוכנית האסטרטגית הלאומית שחשפה דרום קוריאה, הכוללת השקעות עתק בהיקף חסר תקדים בהובלת הענקיות המקומיות סמסונג ו-SK Hynix, מהווה הימור אגרסיבי על השגת שליטה פיזית בתשתיות ה-AI הגלובליות של העשור הבא. המהלך הממשלתי והתאגידי המשולב הזה מתמקד בשלושה אפיקי צמיחה סינרגטיים הכוללים שבבי זיכרון מתקדמים, תשתיות דאטה סנטרים מסיביות ורובוטיקה, כאשר היעד המרכזי והמיידי הוא הכפלת נפח ייצור זיכרונות ה-DRAM של המדינה בתוך חמש שנים בלבד.

"ההחלטה האסטרטגית להאיץ דווקא את נפח ייצור הזיכרונות מבהירה כי סיאול מזהה במדויק את צוואר הבקבוק המרכזי של עולם המחשוב המודרני, הטמון ביכולת להניע, לנתב ולעבד כמויות עתק של נתונים במהירות שיא באמצעות ארכיטקטורות כגון HBM. ללא זיכרון מתקדם ומהיר, גם המעבדים הגרפיים החזקים ביותר בשוק נותרים מוגבלים ביכולת החישוב שלהם. מכיוון שמדובר במחזור השקעות ארוך טווח המשנה את חוקי המשחק של הביקוש לחומרה, מהפכת ה-AI צפויה להמשיך ולהוות קטליזטור שיתמוך בשוק הקוריאני בשנים הקרובות."

על שוק המט"ח והתחזית לדולר-שקל, אמר גילדין כי "הנתונים הבסיסיים של המשק הישראלי, ובראשם חשבון שוטף עודף, זרימה עקבית של השקעות ישירות בהייטק והמשך הפקת ויצוא הגז הטבעי, ממשיכים להוות עוגנים פונדמנטליים התומכים במטבע מקומי חזק בטווח הארוך. עם זאת, במהלך החודש האחרון זיהינו שינוי מגמה מסוים ובלימה בהתחזקות השקל. דינמיקה זו נובעת הן מהסיום של סבב הלחימה בין ארה"ב, איראן וישראל, אשר נתפס בשווקים כמאכזב – בעיקר מנקודת המבט של האינטרס האסטרטגי הישראלי – והן מהפיבוט הניצי של הבנק המרכזי בארה"ב, אשר שומר על סביבת ריבית גבוהה ומעכב את תוואי ההורדות לעומת הקו המקל יותר של בנק ישראל. להערכתנו, בתקופה הקרובה השקל צפוי להמשיך להתבסס ולמצוא שיווי משקל סביב רמות המחיר הנוכחיות."

על הצינון והתיקון האחרון בבורסה בתל אביב, ציין גילדין, "חשוב לזכור כי נכנסנו לשנת 2026 לאחר שנתיים רצופות של עליות שערים חזקות, כאשר גם חמשת החודשים הראשונים של השנה הנוכחית הפגינו עוצמה עם תשואות דו-ספרתיות במדדים המובילים. בהינתן העובדה שהתמחורים בשוק המקומי הגיעו לרמות מתוחות, הן במונחים אבסולוטיים של מכפילים והן בהשוואה היסטורית, עצירה מסוימת שבה המדדים מתקנים ומעכלים את המידע הכלכלי והגיאופוליטי החדש היא תגובה בריאה ונחוצה. התיקון הנוכחי מנקה את השוק מלחצים עודפים ובונה את התשתית הנדרשת שתאפשר את המשך מגמת העליות בהמשך הדרך. עם זאת, בטווח הקצר, השוק עדיין פתוח לתנודתיות מקומית ולמימושים נקודתיים, שכן הוא רגיש מאוד לנתוני המאקרו מעבר לים וליציבות הביטחונית באזור. לכן, המגמה ארוכת הטווח נותרת חיובית אך מחייבת בחירה סלקטיבית של נכסים."