משבר הנפט שנוצר בעקבות ההסלמה מול איראן מחזיר את המשקיעים לאחת ההבנות הבסיסיות של הכלכלה המודרנית שהנפט אינו רק מקור אנרגיה אלא גם חומר הגלם המרכזי של התעשייה העולמית. כאשר מחיר הנפט עולה או כאשר שרשראות האספקה מהמזרח התיכון נמצאות תחת איום, לא רק מחירי הדלק מושפעים, אלא גם מחירי הפלסטיק, הדשנים, הכימיקלים, האריזות, הסיבים הסינתטיים וחומרי הגלם לתעשייה.
זו הסיבה שמשבר אנרגיה אינו יוצר רק הזדמנות לאנרגיה חליפית, אלא גם לגל חדש של חומרי גלם חליפיים לנפט. במשך שנים, תחליפים לחומרי גלם פטרוכימיים נתפסו בעיקר כפתרונות סביבתיים. אלא שכעת הם מקבלים משמעות חדשה בדמות ביטחון חומרי גלם. בדיוק כפי שמדינות מנסות להפחית תלות בנפט לצורכי אנרגיה, כך גם תעשיות מבקשות להפחית תלות בנפט כחומר גלם לייצור.
התחליפים הללו מתחלקים כיום למספר קבוצות מרכזיות. הראשונה היא חומרים ממוחזרים ובעיקר פלסטיק ממוחזר. כאשר מחירי הנפט עולים, גם ייצור פלסטיק "בתולי" מתייקר, משום שהוא מבוסס על נפתה ותזקיקי נפט. כתוצאה מכך, פלסטיק ממוחזר הופך לא רק לאופציה סביבתית, אלא גם לחלופה כלכלית תחרותית.
הקבוצה השנייה היא חומרים ביולוגיים Bio-Based Materials. מדובר בחומרים המבוססים על צמחים, פסולת חקלאית, שמנים טבעיים או תהליכים ביולוגיים, במקום על נפט. כך למשל ניתן לייצר סוגים מסוימים של פלסטיק, כימיקלים ודשנים מחומרי גלם חקלאיים או אורגניים.
הקבוצה השלישית היא שימוש בפסולת כחומר גלם תעשייתי. במקום להפיק חומרי גלם חדשים מנפט, חברות מסוימות משתמשות בשמנים משומשים, פסולת מזון או פסולת אורגנית אחרת כדי לייצר חומרי גלם לתעשייה, דשנים וכימיקלים.
הקבוצה הרביעית היא פתרונות לייעול השימוש בחומרי גלם קיימים למשל דשנים מדויקים, תהליכי ייצור יעילים יותר או חומרים הדורשים פחות תשומות פטרוכימיות.
כל אלה מתחילים לקבל ערך חדש בתקופה של חוסר יציבות גיאופוליטית ועליית מחירי אנרגיה. שוק ההון מתחיל להבין שחברות המספקות תחליפים לנגזרות נפט עשויות ליהנות לא רק ממגמות סביבתיות ארוכות טווח, אלא גם מביקוש כלכלי מיידי.
שתי מניות בולטות ממחישות היטב את המגמה הזו. הראשונה היא Darling Ingredients, חברה אמריקאית ההופכת פסולת אורגנית, שמנים משומשים ושומנים מן החי לחומרי גלם תעשייתיים, דשנים ודלקים מתחדשים. ככל שמחירי הנפט עולים, חומרי גלם מבוססי פסולת הופכים לתחרותיים יותר. בשלושת החודשים האחרונים רשמה מניית החברה עלייה של כ־27.2%, בזמן שמדד MSCI World Index ירד בכ־2.72% באותה תקופה. במקביל, החברה מציגה גם ביצועי ESG ואימפקט חזקים יחסית.
המקרה השני הוא Yara International, אחת מחברות הדשנים הגדולות בעולם. ייצור דשנים תלוי מאוד באנרגיה ובחומרי גלם פטרוכימיים, ולכן כל זעזוע בשוק הנפט משפיע עליו ישירות. לצד זאת, החברה משקיעה בפתרונות דישון יעילים ובטכנולוגיות המפחיתות תלות בתשומות מזהמות יותר. מניית החברה עלתה בכ־15.5% בשלושת החודשים האחרונים שוב , מול ירידה במדד ה-MSCI העולמי וגם היא מציגה ביצועי ESG חזקים יחסית.
הנתונים הללו אינם מלמדים שכל חברה עם נרטיב סביבתי תהפוך אוטומטית למנצחת של משבר הנפט. השוק מתגמל כיום בעיקר חברות עם פעילות תעשייתית אמיתית, פתרונות ישימים בקנה מידה רחב וניהול איכותי של סיכונים והזדמנויות. ייתכן שזהו השלב הבא של מהפכת האנרגיה: לא רק מעבר לאנרגיה חליפית, אלא מעבר רחב יותר לכלכלה המבוססת על חומרי גלם חליפיים לנפט לצד חיפוש אחר חברות בעלות איכות ניהול גבוהה ויכולת הסתגלות לעולם תנודתי יותר.
*הכותב הוא שותף מייסד ומנהל האימפקט של הבית להשקעות אחראיות Value 2*