חברת ישראכרט פתחה את שנת 2026 עם אסטרטגיה ברורה, להפוך מחברת כרטיסי אשראי מסורתית לקבוצה פיננסית רחבה המציעה הלוואות ובנקאות דיגיטלית. עם זאת, דוחות הרבעון הראשון של השנה, אותם פרסמה החברה היום, מציגים את מחיר המציאות הביטחונית והכלכלית המורכבת בישראל.
במבט ראשון, השורה התחתונה מציגה זינוק מרשים, הרווח הנקי רשם קפיצה ועמד על 45 מיליון שקל, לעומת 7 מיליון שקל בלבד ברבעון המקביל אשתקד. אלא שהחגיגה הזו היא בעיקר חשבונאית. ברבעון המקביל אשתקד ספגה ישראכרט הוצאה חד פעמית כבדה של 48 מיליון שקל לאחר מס בשל ביטול הסכם המיזוג עם מנורה. כאשר מנטרלים את האירוע הזה ומסתכלים על הפעילות השוטפת, הרווח הנקי המייצג של החברה צנח ב-18.2% לעומת אשתקד.
הסיבה המרכזית לחולשה ברווחיות השוטפת נעוצה במבצע "שאגת הארי", אשר פגע בצריכה הפרטית ובמיוחד בשוק התיירות היוצאת במהלך חודש מרץ. פגיעה זו קיזזה את הגידול הטבעי בהיקפי הפעילות של החברה והשאירה את סך ההכנסות על 850 מיליון שקל, צמיחה אפסית של 0.5% בלבד ביחס לרבעון המקביל.
המנוע המרכזי: הציבור ממשיך לקחת הלוואות, בריבית נמוכה יותר
בעוד מחזורי העסקאות בכרטיסים קפאו, מנוע הצמיחה המרכזי של ישראכרט המשיך לעבוד במלוא הכוח. תיק האשראי הכולל (הלוואות לציבור ולעסקים) צמח בשיעור חד של 20% בתוך שנה והגיע לשיא של כ-12.4 מיליארד שקל.
האשראי הצרכני (לאנשים פרטיים): צמח ב-17.3% והסתכם ב-8.9 מיליארד שקל.
האשראי העסקי (למסחר): רשם זינוק אגרסיבי עוד יותר של 27.6% והגיע ל-3.5 מיליארד שקל.
הצמיחה המהירה בתיק ההלוואות הצליחה להניב לחברה הכנסות ריבית נטו של 247 מיליון שקל, עלייה של כ-4% לעומת אשתקד. מדובר בהישג בהתחשב במגמת ירידת הריבית במשק, אשר שחקה את מרווחי הריבית של החברה. הריבית הממוצעת שגבתה ישראכרט מאנשים פרטיים ירדה ל-10.13% ברבעון הנוכחי, לעומת 11.03% ברבעון המקביל.
מנגד, הצמיחה המהירה באשראי בתקופת האטה כלכלית מביאה איתה גם סיכונים. ההפרשות להפסדי אשראי, הכסף שהחברה שמה בצד מחשש שלקוחות לא יחזירו חובות, עלו ל-71 מיליון שקל ברבעון. מדובר בעלייה מתונה יחסית של כ-3% בהשוואה לאשתקד, אך כזו שמעידה על כך שישראכרט נדרשת לניהול סיכונים קפדני כדי שהצמיחה בתיק לא תהפוך למשקולת של חובות אבודים.
המבט קדימה: מועדוני לקוחות והרפתקה בנקאות דיגיטלית
כדי לייצר מנועי צמיחה חדשים ולפצות על השחיקה בפעילות המסורתית, הנהלת ישראכרט מקדמת שורה של מהלכים אסטרטגיים רחבי היקף:
עסקת אל על ומועדון FLY CARD: ישראכרט חתמה על הסכם ארוך טווח ל-10 שנים עם מועדון הנוסע המתמיד של אל על. החברה מעריכה כי המועדון יתרום לרווח לפני מס סכום שנתי ממוצע של 120 עד 160 מיליון שקל. עם זאת, המשקיעים יצטרכו להמתין, החברה מדווחת כי שנת 2026 תאופיין בהוצאות השקה כבדות (עודפות) בגין המועדון, והתרומה לרווח תתחיל להתמתן ולהשתקף רק משנת 2027.
הכניסה לעולם הבנקאות: החברה חתמה על מזכר הבנות לא מחייב לרכישת 100% מהבנק הדיגיטלי esh, בעסקת מניות המוערכת בכ-400 מיליון שקל ועוד רכיב מזומן מותנה של עד 100 מיליון שקל. לאחרונה הוארך המשא ומתן ב-30 ימים נוספים. המהלך מסמן את השאיפה של בעלת השליטה החדשה, קבוצת דלק , להפוך את ישראכרט לקבוצה פיננסית שמתחרה ישירות במערכת הבנקאית.
אקזיט בטווח הקצר: ישראכרט צפויה לרשום ברבעון השני של השנה (שידווח בהמשך) רווח נקי חד פעמי של 55 עד 70 מיליון שקל, כתוצאה מדיבידנד שקיבלה בעקבות השלמת מכירת חברת המצעים והמתנות BuyMe לצד שלישי.
ניתוח שוק: האם האסטרטגיה תצדיק את העלויות?
הדוחות הנוכחיים של ישראכרט מראים כי החברה נמצאת בשלב מעבר קריטי. מצד אחד, פעילות הליבה של כרטיסי האשראי פגיעה מאוד לאירועים ביטחוניים ומאקרו כלכליים, והרווחיות התפעולית ספגה מכה ברבעון החולף. מצד שני, החברה שופכת כסף רב על מנועי צמיחה עתידיים, כמו רכישת בנק דיגיטלי והסכם יקר עם אל על.
השאלה המרכזית היא האם הזינוק בתיק האשראי וההשקעות האסטרטגיות החדשות יצליחו לייצר ערך מייד עם דעיכת ההשפעות הביטחוניות.