עונת הדוחות של המערכת הבנקאית נמשכת, ובנק לאומי מציב רף גבוה מאוד למתחרים עם רווח נקי של 2.35 מיליארד שקל ברבעון הראשון של שנת 2026. על אף שמדובר ברווח הגבוה ביותר במערכת הבנקאית נכון לעכשיו לפני פרסום דוחות בנק מזרחי טפחות, מדובר בירידה קלה לעומת רווח של כ-2.4 מיליארד שקל ברבעון המקביל אשתקד.
מה שחתוך בבשר החי של הרווחיות הוא היטל המס המיוחד שהוטל על הבנקים. ללא גזירת המס הזו, הרווח הנקי של לאומי היה מטפס לכ-2.6 מיליארד שקל. עבור המשקיעים, השורה התחתונה נותרת ברורה - הבנקים בישראל ממשיכים לייצר מיליארדים.
השחיקה בתשואה להון והנחמה ביעילות
השפעת המס והצטברות עודפי ההון של הבנק נותנות את אותותיהן במדד החשוב ביותר למשקיעים - התשואה להון. ברבעון הראשון היא עמדה על 13.6%, צניחה מורגשת לעומת תשואה של 15.4% ברבעון המקביל אשתקד. גם כאן, בנטרול המס המיוחד, התשואה הייתה עומדת על 15.1%, נתון חזק לכל הדעות, אך כזה שמשקף את המציאות החדשה והמאתגרת של המערכת.
מנגד, לאומי ממשיך להציג הצטיינות תפעולית יוצאת דופן בכל הנוגע למבנה ההוצאות שלו. יחס היעילות של הבנק - המודד כמה אגורות מוציא הבנק כדי לייצר שקל אחד של הכנסה - השתפר והגיע ל-29.1%, בהשוואה ל-32.1% ברבעון המקביל. ככל שהמספר נמוך יותר, הבנק יעיל יותר. בלאומי מייחסים את ההישג הזה להטמעה ממושכת של טכנולוגיות וכלי בינה מלאכותית, שמצליחים לקצץ בעלויות התפעול השוטפות.
האשראי צומח, אך הסיכון בשוק עולה
בנק לאומי בחר להמשיך באסטרטגיית הצמיחה הממוקדת שלו, כאשר תיק האשראי רשם צמיחה כוללת של 5.4%. מנועי הצמיחה המרכזיים היו המגזר העסקי, שזינק ב-10.3%, ותיק המשכנתאות שרשם עלייה מתונה של 2%. במקביל, פיקודנות הציבור רשמו זינוק מרשים של 16.5% לעומת אשתקד, מה שמעיד על כך שהציבור עדיין מעדיף את חוף המבטחים של הבנק על פני אלטרנטיבות השקעה אחרות.
עם זאת, סביבת המאקרו הכלכלית המורכבת בישראל מאלצת את הבנק לנקוט משנה זהירות. יחס החובות הבעייתיים (NPL) נותר נמוך מאוד ועומד על 0.40%, אך תמונת המצב האמיתית משתקפת בסעיף ההפרשות להפסדי אשראי.
ברבעון הראשון של 2026, ההוצאות בגין הפסדי אשראי זינקו לשיעור של 0.12% מהיתרה הממוצעת של האשראי לציבור, לעומת 0.05% בלבד ברבעון המקביל אשתקד.
מדובר ביותר מכפול. המשמעות היא שלמרות שהבנק מגדיר את הצמיחה שלו כ"אחראית", הוא נאלץ לרפד את עצמו בכריות ביטחון עבות בהרבה, מתוך הבנה שחלק מהלווים עלולים להתקשות בהחזרים בתקופה הקרובה. יחד עם זאת, מדובר ברבעון תשיעי ברציפות שבו ההפרשה היא קבוצתית (כללית) ולא פרטנית, מה שמעיד על כך שאין עדיין קריסה של לווים גדולים ספציפיים.
התפתחות סעיפי המאזן: זינוק באשראי העסקי ובפיקדונות
בחינת סעיפי המאזן של הבנק לתום הרבעון הראשון של 2026 מציגה את מגמות העומק של הפעילות הכלכלית, עם גידול משמעותי בהיקפי האשראי והפיקדונות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד:
הון עצמי: ההון העצמי המיוחס לבעלי מניות הבנק ב-31 במרץ 2026 הסתכם ב-68.9 מיליארד שקל, בהשוואה ל-63.8 מיליארד שקל ב-31 במרץ 2025, גידול של 8%.
האשראי לציבור נטו: הסתכם ב-547.8 מיליארד שקל, בהשוואה ל-462.8 מיליארד שקל אשתקד, עלייה של 18.4%.
אשראי למגזר העסקי והמסחרי: התיק העסקי הוביל את הצמיחה וזינק ב-27.5% ל-182.5 מיליארד שקל. המגזר המסחרי צמח ב-8.7% ל-71.3 מיליארד שקל.
אשראי לדיור ולקוחות פרטיים: תיק המשכנתאות צמח ב-7.8% לרמה של 159.8 מיליארד שקל. האשראי ללקוחות פרטיים רשם עלייה מתונה של 4.6% ל-31.8 מיליארד שקל, והאשראי לעסקים קטנים צמח ב-6.3% ל-29.3 מיליארד שקל.
פיקדונות הציבור: רשמו זינוק מרשים של 16.5% והסתכמו ב-695 מיליארד שקל, לעומת 596.4 מיליארד שקל אשתקד. מתוכם, הפיקדונות של הלקוחות הפרטיים עלו ב-2.1% ל-230.7 מיליארד שקל, ופיקודנות עסקים קטנים צמחו ב-3.9% ל-61.3 מיליארד שקל.
יחסי הלימות ההון: למרות הצמיחה, חלה שחיקה קלה ביחסי היציבות. יחס הון עצמי רובד 1 עמד על 11.74% לעומת 12.15% אשתקד, ויחס ההון הכולל נקבע על 14.07% לעומת 14.83% במרץ 2025.
חגיגת הדיבידנדים נמשכת
עבור בעלי המניות, השורה התחתונה נותרת מתגמלת במיוחד. לאומי הודיע על חלוקת דיבידנד וביצוע רכישה עצמית של מניות בהיקף כולל של כ-1.3 מיליארד שקל - נתון המהווה 55% מהרווח הנקי של הרבעון. החלוקה תתבצע כך שכ-0.97 מיליארד שקל יחולקו כדיבידנד במזומן, והיתרה תשמש לרכישת מניות בשוק, מהלך שתומך בערך המניה.
הבנק מאפשר לעצמו חלוקה נדיבה זו בזכות איתנות הון גבוהה: יחס הון עצמי רובד 1 (המדד המרכזי ליציבות הבנק) עמד על 11.74%, ויחס כיסוי הנזילות עמד על 117%, נתונים המעידים כי למרות המיסוי הגבוה והעלייה בסיכוני האשראי, לאומי מחזיק בכריות הון מספקות כדי לספוג זעזועים ולתגמל את המשקיעים.