פסגות: אפריקה נכסים פרסמה אתמול דוח טוב בו היא מציגה רווח רבעוני של 20 מש"ח בזכות שערוך נכסים בעיקר בישראל, אי ביצוע מחיקות משמעותיות ותוצאות תפעוליות סבירות.
שערוכים חיוביים נאים בישראל: בתחום הנדל"ן המניב נרשם רווח מעליית ערך של כ-9 מש"ח, בעיקר בגין פארק המדע נס ציונה מגדל הקונקורד בבני ברק. החברה רשמה רווחים מחברות כלולות של כ-55 מש"ח כאשר עיקר הרווח נובע משיערוך חלקה (50%) מגדל הקריה בהיקף של כ-43 מש"ח בגין ירידת שיעורי היוון ואכלוס מלא של הבניין.
שיפור קל בפעילות המגורים במרכז אירופה: החברה מכרה ברבעון 40 דירות והכירה בהכנסות של 30 מש"ח וברווח של כ-5 מש"ח. בעוד שבפרויקט אירופסקי בפולין נמשכות מכירות בקצב סביר (20 דירות) נציין לטובה מכירות בפרויקט לאגרה בבולגריה בו נמכרו 12 דירות (22 מתחילת השנה) ופרויקט מטרופוליה בלטביה בו נמכרו 5 דירות נטו ברבעון הרביעי לאחר שבמהלך השנה הוחזרו 22 דירות. לאחר תאריך המאזן נמכרו 35 דירות נוספות.
החברה רשמה גידול בהוצאות הנה"כ בשל הפרשה לחומ"ס והניסיון להנפיק את אפי אירופה.
תנודתיות בהון העצמי בשל היורו: ההון העצמי של החברה ירד ברבעון הרביעי בכ-120 מש"ח בשל היחלשות היורו. לאור עליית היורו ברבעון הראשון של 2011 צפוי ההון לגדול בכ-140 מש"ח ב 31.3.2011.
החברה לא מסרה עדכונים לגבי הנפקת אפי אירופה כך שכרגע איננו יודעים האם ומתי תתבצע.
חזרה לייזום: החברה מוסרת כי כי היא צפויה להתחיל בשנה בקרובה בבניית 2 פרויקטים מניבים ברומניה, פרויקט מניב בצ’כיה ופרויקטים למגורים בפולין וצ’כיה. בנוסף, מתוכננת הרחבת נכס בישראל. להערכתנו מימון הפרויקטים ייעשה או מההנפקה (אם תהיה) או ממכירת נכס מהותי.
בשורה התחתונה: דוח סביר ביחס לחששות המוקדמים ממחיקות משמעותיות כאשר החברה למעשה שומרת על ההון שלה. עם או בלי הנפקת אפי אירופה, להערכתנו המניה הנסחרת לפי מכפיל הון מתואם של 0.53 אטרקטיבית להשקעה. חידוש פעילות הייזום יהווה נקודת מפנה עבור החברה ואמור להוביל לרווחיות עתידית. אנו משמרים את המלצת הקניה אך מורידים את מחיר היעד מ-74 ש"ח ל-70 ₪ בשל עדכון כלפי מעלה של ההוצאות.