שדה נדל"ן מתקרבת לרגע האמת שלה בשוק האמריקאי. עם פרסום דוחותיה הכספיים לסיכום שנת 2025, החברה חושפת את המספרים שמאחורי עסקת הדגל שלה: רכישת מגדל המגורים המניב "The Arno" והפיכתו לפרויקט יזמי למכירה (Condo).
החברה, שנמצאת בשלבי סגירה של מימון בנקאי בהיקף של כ-128 מיליון דולר, מעריכה כי העסקה תושלם עד ה-15 במאי 2026. המהלך נשען על בסיס הוני שגויס לאחרונה בשוק ההון הישראלי, במסגרתו הבטיחה החברה כ-40 מיליון דולר בהנפקת אג"ח ראשונה.
האסטרטגיה: מהשכרה למכירה ברווח של 200 מיליון דולר
התכנית העסקית של שדה נדל"ן מבוססת על השבחה אגרסיבית. החברה צופה כי התזרים הכולל ממכירת הדירות בפרויקט "The Arno" יסתכם בכ-422 מיליון דולר. תחת הנחת מכירה של 1,088 דולר לרגל רבועה (ר"ר), בשדה מעריכים כי הרווח מהפרויקט לבדו יגיע לכ-200 מיליון דולר.
מלבד פרויקט העוגן הזה, פורטפוליו החברה כולל מנועי צמיחה נוספים:
יזום למגורים: שני פרויקטים נוספים למכירה שצפויים להניב רווח של כ-165 מיליון דולר.
מולטי-פאמילי: שני פרויקטים להשכרה שבהם צופה החברה רווחי שערוך (עליית ערך הנכסים בספרים) בסך של כ-150 מיליון דולר.
מבט אל המספרים: פער בין הצפי לקיים
למרות התחזיות האופטימיות לעתיד, הדוחות הנוכחיים מראים חברה שנמצאת עדיין בשלבי בנייה ותשתית. שדה נדל"ן סייימה את שנת 2025 עם רווח נקי מתואם (Non-GAAP) צנוע יחסית של כ-2.3 מיליון דולר.
נתון נוסף שראוי לתשומת לב הוא ההון העצמי של החברה, המסתכם בכ-15.5 מיליון דולר. מדובר בהון עצמי נמוך ביחס להיקף הפעילות המתוכנן ולמינוף הנדרש להשלמת עסקאות בסדר גודל של מאות מיליוני דולרים. עם זאת, גיוס האג"ח האחרון נועד בדיוק כדי לגשר על הפער הזה ולתת לחברה את ה"אוויר" הנדרש לביצוע המהלכים האסטרטגיים.
יוני שדה, מנכ"ל ובעל השליטה: "שנת 2025 מסמנת עבורנו שלב של העמקת הפעילות והבשלה. בנינו פורטפוליו של למעלה ממיליארד דולר המשלב בין פרויקטים יזמיים למכירה לנכסים מניבים, תמהיל שמייצר איזון בין הצפת ערך ליציבות תזרימית. עסקת The Arno היא ביטוי ישיר לאסטרטגיה שלנו – איתור פוטנציאל השבחה וניהול אקטיבי שלו".
השורה התחתונה: שדה נדל"ן מהמרת בגדול על שוק המגורים היוקרתי. החברה הצליחה לזכות באמון המוסדיים בישראל בשלב הגיוס, אך כעת עליה להוכיח שהיא מסוגלת לבצע את ה"אקזיט" היזמי בלוחות הזמנים שקבעה. הצלחת הפרויקט בניו יורק תהיה המבחן שיקבע אם החברה תהפוך לשחקנית משמעותית בסקטור, או שמא המינוף הגבוה יכביד על הונה העצמי המצומצם.