עדכון המדדים החצי-שנתי של הבורסה לניירות ערך, שייכנס לתוקף ב-7 במאי, מסתמן כאחד הדרמטיים והיצריים שנראו כאן לאחרונה. הסיפור המרכזי של העדכון הנוכחי שייך ליגאל דמרי. חברת הבנייה שבשליטתו, י.ח דמרי, עמדה בפני סכנה ממשית של הדחה ממדד תל אביב 35. כדי למנוע את הירידה ל"ליגה השנייה" (מדד תל אביב 90), ביצע בעל השליטה סדרה של מהלכים פיננסיים אגרסיביים בישורת האחרונה של תקופת המדידה.
דמרי לא השאיר דבר ליד המקרה. החברה גייסה כ-420 מיליון שקל מגופים מוסדיים, תוך מתן הנחה משמעותית על מחיר השוק. כמו גם, העברת מניות בתוך הקבוצה שהגדילה את שווי השוק המתואם (החלק מהחברה שמוחזק בידי הציבור). בנוסף, יגאל דמרי רכש בעצמו מניות בשוק בהיקף של מעל 10 מיליון שקל בימי המדידה הקריטיים.
בכך דמרי הצליחה לעקוף את רשת המלונות פתאל בפער זעום של עשרות מיליוני שקלים בלבד. מדובר במקרה מובהק שבו הדירוג במדד אינו משקף רק את שווי השוק "הטבעי" – שכן במונחי שווי שוק נקי, פתאל מדורגת במקום ה-38 בבורסה בעוד דמרי נמצאת רק במקום ה-42 - אלא את היכולת של החברה לתמרן את הנתונים בזמן הנכון.
תל אביב 35 משנה פנים
לצד הישרדותה של דמרי, מדד הדגל של הבורסה מתחדש בשלוש חברות: מגה אור של צחי נחמיאס, שנהנתה מזינוק בשוויה בעקבות הכניסה לתחום חוות השרתים; הבורסה לניירות ערך עצמה; וחברת האחזקות קנון.
מנגד, חברות הנדל"ן המניב אמות ומבנה, יחד עם חברת המלונאות פתאל , נפרדות מהמדד היוקרתי ויעברו להיסחר במדד תל אביב 90. השינוי הזה משקף מגמה רחבה יותר בשוק הישראלי: נסיגה של חברות נדל"ן מסורתיות לטובת גופי טכנולוגיה, תשתיות ופיננסים.
עם זאת, מעל העדכון מרחף סימן שאלה בדמותה של ענקית הסייבר פאלו אלטו. החברה, שהפכה לגדולה ביותר בבורסה המקומית במונחי שווי שוק, אינה עומדת כרגע ברף ימי המסחר המינימליים לכניסה. אם הבורסה תחליט בשבוע הקרוב על "מסלול מהיר" עבורה, היא עשויה לדחוק את קנון אל מחוץ למדד עוד לפני שהאחרונה הספיקה להתמקם בו.
טלטלה בליגה השנייה: הוותיקות בחוץ
גם במדד תל אביב 90 נרשם זעזוע עמוק. לא פחות מ-11 חברות חדשות נכנסות למדד, ביניהן אפי נכסים, להב, אקונרג’י, קווליטאו וסקופ.
הצד הכואב של העדכון נמצא ברשימת היוצאות. שמות ותיקים ומוכרים במשק הישראלי איבדו את מקומם במדד, ביניהם ג’י סיטי של חיים כצמן, דלק רכב של גיל אגמון ואלקטרה צריכה של האחים זלקינד. יציאתן של חברות אלו מהמדד צפויה להוביל למכירות של מניותיהן על ידי תעודות הסל והקרנות המחקות, מה שעלול להפעיל לחץ שלילי נוסף על שעריהן בתקופה הקרובה.
למה זה חשוב לכסף שלכם?
עבור המשקיע הפרטי, עדכון המדדים הוא הרבה יותר משינוי ברשימה טכנית. כניסה או יציאה ממדד גוררת אחריה תנועות הון של מיליארדי שקלים מצד מכשירי השקעה פסיביים (כמו קרנות סל). חברה שנפלטת ממדד סובלת לרוב מ"לחץ מכירות" טכני, ללא קשר לביצועיה העסקיים, בעוד חברה שנכנסת זוכה לביקוש קשיח. המקרה של דמרי מוכיח שבעלי השליטה מבינים זאת היטב, ומוכנים להשקיע מאות מיליונים רק כדי להישאר במועדון היוקרתי.