הצהרותיו הדרמטיות של הנשיא דונלד טראמפ אמש בדבר נסיגה אפשרית מאיראן בתוך "שבועיים או שלושה", מטלטלות את השווקים ומעלות את השאלה המתבקשת: האם הגרוע מכל מאחורינו? בעוד טראמפ טוען כי "איראן הוחזרה לתקופת האבן" ומתקני הטילים שלה הושמדו, הכלכלנים מנסים להבין האם מחירי האנרגיה הגבוהים כאן כדי להישאר או שמדובר בשיא רגע לפני רגיעה.
נורברט רוקר, ראש תחום כלכלה ומחקר דור הבא בבנק ההשקעות "יוליוס בר", מנתח את המצב ומצנן מעט את ההתלהבות, תוך שהוא מדגיש כי המתיחות עדיין בשיאה. "המתיחות עלתה מדרגה נוספת על רקע חששות להסלמה בטווח הקצר", אומר רוקר. "עם זאת, עם שינוי הדינמיקה לכיוון משא ומתן והתמקמות לקראת הסכמות אפשריות, ייתכן כי אנו מתקרבים לשיא".
בין הסלמה להרגעה: ההפתעות של השבוע החמישי
המלחמה באיראן נכנסה לשבוע החמישי שלה, ורוקר מצביע על פער בין התחזיות המוקדמות למציאות בשטח. בצד המדאיג, הוא מציין כי העימות הצבאי מתמשך יותר מכפי שהעריכו תחילה, וחלק ממדינות אסיה התגלו כפגיעות במיוחד וסבלו ממחסור בדלק כבר בשלבים מוקדמים.
מנגד, קיימות גם נקודות אור עבור הכלכלה העולמית: "עד כה לא נרשמה פגיעה משמעותית בתשתיות אנרגיה, ומספר התקיפות נגד כלי שיט נותר נמוך מאוד", מסביר רוקר. "נתיבי אספקה חלופיים הורחבו במהירות, בעיקר יצוא סעודי דרך הים האדום, והסחר במצר הורמוז מתחדש בהדרגה".
התרחישים המעודכנים: לאן הולך הנפט?
ביוליוס בר ממשיכים להחזיק בתרחיש הבסיס של "זינוק חד אך קצר" במחירי האנרגיה, אך מציגים מפה של אפשרויות ליום שאחרי:
תרחיש "מהיר וחד" (מעל 70%): זינוק במחירים במהלך מרץ-אפריל לשיא ברמות הנוכחיות (או מעט מעליהן), ולאחר מכן התמתנות לקראת הקיץ. הפגיעה הכלכלית תישאר מוגבלת ואזורית (בעיקר באסיה).
תרחיש "מתמשך וכאוטי" (עד 25%): מחירי האנרגיה שוברים שיאים חדשים ומתמתנים באיטיות רבה. השפעה גלובלית רחבה וסנטימנט של הימנעות מסיכון בשווקים.
תרחיש "משבר נפט" (פחות מ-5%): זינוק של מחיר החבית מעל 175 דולר למשך מספר חודשים. תרחיש זה, לדברי רוקר, יצריך "כאוס פוליטי רחב יותר או שינוי משטר באיראן".
"הממשל האמריקאי מודע לנטל שמטילים מחירי הנפט ולתגובות הפוליטיות, אך ייתכן שיהיה מוכן למתוח את הגבולות", מסכם רוקר. "המאמצים להשיג עמדת מיקוח טובה לקראת הסכמות עשויים להביא להסלמה נוספת בטווח הקצר ולעלייה במתיחות – לפני שתגיע הרגיעה המיוחלת".
השורה התחתונה למשקיעים: בעוד טראמפ משדר מסר של "סוף המלחמה", הכלכלנים מזהירים כי הדרך לשם עדיין רצופה במוקשים פוליטיים וצבאיים. השבועות הקרובים יהיו קריטיים לקביעת מסלול המחירים של הזהב השחור.