חברת רפאל מסכמת את שנת 2025 כשנת שיא בכל המדדים התפעוליים והפיננסיים. בזמן שמדינת ישראל נמצאת במערכה צבאית מתמשכת, החברה הממשלתית מציגה צמיחה דו-ספרתית חדה במכירות וברווחיות. השורה התחתונה ברורה: השילוב בין צרכים מבצעיים דחופים בשטח לבין הצלחה בינלאומית בייצוא, הפך את רפאל למכונה כלכלית משומנת שמתרגמת טכנולוגיה לכסף מזומן - והרבה ממנו.
עיקר השאלה שהמשקיעים שואלים את עצמם היא מתי הם יוכלו לקחת חלק ברווחים, או מתי החברה תגיע לבורסה בתל אביב.
המספרים שמאחורי הנסיקה
הדוחות הכספיים שפורסמו היום חושפים את עוצמת הפעילות של החברה:
מכירות: זינוק של 21.5% לסך של כ-21.7 מיליארד שקל (לעומת 17.8 מיליארד שקל ב-2024).
רווח נקי: לראשונה בתולדותיה, רפאל חוצה את רף המיליארד ומדווחת על רווח של 1.35 מיליארד שקל - זינוק מרשים של 42%.
צבר הזמנות: החברה מחזיקה בהזמנות חתומות בהיקף של 74.4 מיליארד שקל, נתון המבטיח לה עבודה רציפה למשך למעלה מ-3 שנות פעילות קדימה. כמעט מחצית מהצבר מיועד לייצוא.
רבעון רביעי חזק: סיום השנה היה עוצמתי במיוחד עם מכירות של 7.1 מיליארד שקל ברבעון האחרון בלבד - עלייה של 30% ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
ניתוח: בין "כיפת ברזל" למהפכת הלייזר
ההצלחה של רפאל אינה מקרית. היא נשענת על שני אדנים מרכזיים: הגנה אקטיבית מוכחת ומנועי צמיחה טכנולוגיים עתידיים. השנה החולפת עמדה בסימן האצה בייצור מערכות "כיפת ברזל" ו"קלע דוד", לצד פריצת דרך היסטורית: מסירת מערכת הלייזר "אור איתן" למערכת הביטחון בדצמבר האחרון.
עבור המשקיע או הציבור הישראלי, המשמעות של מערכת הלייזר היא דרמטית. מעבר ליכולת המבצעית, מדובר בשינוי כלכלי מהותי: עלות יירוט בלייזר נמוכה באופן משמעותי מעלות מיירטי הטילים המסורתיים, מה שעשוי לשנות את משוואת העלויות של המלחמה בעתיד. עם זאת, במערכה הנוכחית בציבור נשמעה תהיה מדוע המערכת לא נכנסה לעבודה מלאה.
במקביל, רפאל השכילה לתרגם את הניסיון המבצעי להסכמי ענק בחו"ל. מכירת מערכת "מעיל רוח" לצבא גרמניה ושילובה בטנקים קוריאניים, לצד הקמת מפעלים חדשים בארה"ב לייצור מיירטי "טמיר", מראים כי החברה לא נשענת רק על תקציב הביטחון המקומי. 46% מהמכירות ב-2025 הופנו ללקוחות זרים, נתון המעניק לחברה יציבות אל מול תנודות בתקציב המדינה.
האתגר: צמיחה בצל מחסור בכוח אדם
כדי לתמוך בקפיצה כזו בפעילות, רפאל נדרשה לגיוס מסיבי. במהלך 2025 קלטה החברה כ-2,000 עובדים חדשים, והיא מעסיקה כעת למעלה מ-10,000 עובדים באופן ישיר. כמעסיק הגדול ביותר בצפון המדינה, רפאל מהווה עוגן כלכלי קריטי, במיוחד בתקופה של חוסר יציבות ביטחונית באזור.
היכולת של רפאל להמשיך לספק מערכות בקצב הנדרש תוך שמירה על שיעורי רווחיות גבוהים תלויה בהמשך ההשקעה במו"פ, שעמד השנה על למעלה מ-8% מההכנסות.