קבוצת אקרשטיין, מהשמות המזוהים ביותר עם ענף הבנייה והתשתיות בישראל, פרסמה הבוקר את תוצאותיה הכספיות לשנת 2025. השורה התחתונה של הדוח משקפת את המורכבות של השנה החולפת: מצד אחד, חזרה מרשימה לפעילות ושדרוג הרווחיות התפעולית לאחר טלטלת המלחמה; מצד שני, התאמות שווי חשבונאיות בנדל"ן ועלייה בעלויות המימון שחתכו ברווח המדווח.
הכנסות הקבוצה בשנת 2025 הסתכמו ב-896 מיליון שקל, קיטון מינורי של 0.7% בלבד לעומת אשתקד. ברבעון הרביעי נרשמה ירידה חדה יותר של כ-15.6% בהכנסות (203.6 מיליון שקל), שנבעה בעיקר משינויים בתמהיל הפרויקטים במגזר ההנדסה וקצב ההתקדמות באתרים.
עם זאת, הרווח הגולמי (ללא פעילות הנדל"ן). אקרשטיין הצליחה להגדיל את הרווח הגולמי השנתי ל-239.2 מיליון שקל, ושיפרה את שיעור הרווחיות ל-27.6% לעומת 25.9% בשנה הקודמת. בחברה מסבירים כי הגידול נובע מהמשך המגמה של חזרה לשגרה לאחר מלחמת "חרבות ברזל", לצד צעדי התייעלות תפעולית במפעלי הקבוצה.
משקולת הנדל"ן והמימון
למרות השיפור בייצור, הרווח התפעולי הושפע משני גורמים מרכזיים:
ירידת ערך נדל"ן: החברה רשמה ירידת ערך (נטו) של כ-15.6 מיליון שקל בגין חלקה בפרויקט "אקרשטיין גליל". זאת לעומת עליית ערך של כ-61.7 מיליון שקל שנרשמה ב-2024. פער זה, של כ-77 מיליון שקל בשיערוכים, הוא הגורם העיקרי לקיטון ברווח התפעולי המדווח.
עלויות המימון: הוצאות המימון נטו זינקו ב-60% לרמה של כ-7.9 מיליון שקל. העלייה מוסברת בגידול בנטילת אשראי לזמן קצר במהלך תקופת הדיווח.
שיווק אגרסיבי וחיסכון בשכר
הוצאות המכירה והשיווק של החברה צמחו ב-16.5% והסתכמו ב-107.6 מיליון שקל. הגידול נובע בחלקו מעלייה בעלויות ההובלה, אך גם מהחלטה אסטרטגית להגדיל את תקציבי הפרסום והמודעות למותג במחצית השנייה של השנה.
מנגד, בסעיף הנהלה וכלליות נרשם קיטון של כ-3 מיליון שקל, בעיקר בזכות ירידה בהוצאות שכר בעקבות פקיעת אופציות שהוענקו בעבר.
השורה התחתונה: אקרשטיין מוכיחה חוסן תפעולי ויכולת להפיק יותר רווח מכל שקל של מכירה בסיסית. עם זאת, התנודתיות בשווי נכסי הנדל"ן והתייקרות האשראי מזכירות כי גם ענקיות התשתית אינן חסינות מפני תנאי השוק המשתנים וסביבת הריבית.
ניתוח מגזרי
בחינת תוצאות המגזרים של אקרשטיין ברבעון הרביעי של 2025 חושפת את האתגרים התפעוליים איתם התמודדה החברה בסוף השנה. במגזר המוצרים התעשייתיים בישראל נרשמה נסיגה משמעותית, כאשר שיעור הרווחיות התפעולית נחתך בחצי - מ-11.7% אשתקד ל-6% בלבד ברבעון הנוכחי, מה שהוביל לרווח תפעולי של 4.7 מיליון שקל על הכנסות של כ-78.8 מיליון שקל. מגזר ההנדסה, המנוע המרכזי של החברה, רשם אף הוא ירידה בהכנסות (ל-108.2 מיליון שקל לעומת 143.7 מיליון אשתקד), אך הצליח לשפר את שיעור הרווחיות התפעולית ל-15.7%.
בזירה הבינלאומית, פעילות התעשייה בחו"ל אמנם צמצמה מעט את שיעור ההפסד התפעולי (מ-47.5% ל-40.7%), אך עדיין הסבה לחברה הפסד של כ-4.3 מיליון שקל. בתחום הנדל"ן המניב, למרות עלייה קלה בהכנסות משכירות לכ-12 מיליון שקל, ירידת הערך של נכסי הנדל"ן להשקעה בסך של כ-15.6 מיליון שקל היא שגררה את המגזר כולו להפסד תפעולי רבעוני של 7.4 מיליון שקל, בניגוד לרווח תפעולי של כ-30.8 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.