מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר 2026 עלה ב-0.2%, בהתאם להערכות הכלכלנים אך מעל קונצנזוס התחזיות שעמד על אפס. בעקבות הנתון, האינפלציה השנתית עלתה לרמה של 2.0%, בעוד שמדד הליבה עלה גם הוא ב-0.2% והעלה את אינפלציית הליבה ל-2.2%.
למרות העלייה המתונה במדד הכללי, אחד הסעיפים המרכזיים שמושכים את האינפלציה כלפי מעלה הוא סעיף הדיור, שבו נרשמה האצה מחודשת בקצב ההתייקרות. תת סעיף שירותי דיור בבעלות עלה ב-0.4% והוביל לעלייה של 0.3% בסעיף הדיור כולו, גבוה מהתחזית שעמדה על 0.2%. האינפלציה השנתית בסעיף זה כבר הגיעה לרמה של 4.2%, לעומת 3.8% קודם לכן.
גם סעיף התחבורה והתקשורת הפתיע כלפי מעלה, בעיקר בשל עלייה חדה בתתי סעיפים הקשורים לתיירות ונסיעות. מחירי הנסיעות לחו"ל עלו ב-2.3% וגם סעיף הארחה, נופש וטיולים רשם עלייה דומה.
לעומת זאת, סעיפי המזון והפירות והירקות עלו פחות מהצפוי. אמנם מחירי הפירות הטריים זינקו ב-3.6%, אך ירידה של 1.4% במחירי הירקות הטריים קיזזה חלק מההשפעה. ירידה נוספת נרשמה בתת סעיף ביטוחי הרכב, שירד ב-0.4%.
תחזית: עלייה במדדים הקרובים
התחזית המעודכנת מצביעה על כך שמדד חודש מרץ צפוי לעלות בכ-0.5%, כאשר האינפלציה השנתית צפויה להישאר ללא שינוי. העלייה צפויה להיות מושפעת בעיקר מהתייקרות בסעיף הדיור, שעל פי ההערכות יעלה בכ-0.7%, לצד עלייה של 3% בסעיף ההלבשה וההנעלה בהתאם לעונתיות.
לעומת זאת, מחירי הפירות והירקות צפויים לרדת בכ-0.8%, בעוד שסעיף התחבורה והתקשורת צפוי לעלות בכ-0.7%.
בחודש אפריל צפויה עלייה חדה יותר במדד, כ-1.3% שתוביל את האינפלציה השנתית ל-2.2%. העלייה צפויה לנבוע בעיקר מהתייקרות משמעותית בסעיף התחבורה והתקשורת, כאשר תתי הסעיפים של נסיעות לחו"ל וטיסות צפויים לעלות בכ-13.5%.
השפעת הנפט והסיכונים קדימה
אחד הגורמים המרכזיים שעשויים להשפיע על האינפלציה בחודשים הקרובים הוא מחיר הנפט. לפי ההערכה הבסיסית, מחיר הנפט צפוי לחזור לרמה של כ-65 דולר לחבית בתוך מספר שבועות. עם זאת, אם מחיר הנפט יישאר גבוה, הלחצים האינפלציוניים צפויים להתגבר בהמשך השנה.
בנוסף, תרחיש של הסלמה ביטחונית בצפון עלול להוביל לגיוס מילואים רחב ולהחזרת המחסור בכוח אדם במשק, גורם שעלול גם הוא לתמוך בעליית מחירים.
השלכות על הריבית
לצד האינפלציה המתונה יחסית, לבנק ישראל עומדות שתי דאגות מרכזיות: האצה מחודשת בסעיף הדיור והרחבת יעד הגירעון בתקציב המדינה ל-5.1% מהתוצר, רמה שמקשה על שמירה על מתווה יורד של יחס החוב לתוצר.
בשל כך, ההערכה היא כי בנק ישראל יותיר את הריבית ללא שינוי בהחלטה הקרובה. עם זאת, בתרחיש הבסיס שבו המלחמה תסתיים בתקופה הקרובה, ההערכה היא כי הבנק המרכזי עשוי לחזור למתווה של הפחתות ריבית בהמשך השנה.
בסיכום הכולל, התחזית המעודכנת מצביעה על עלייה של כ-2.2% במדד המחירים לצרכן ב-12 החודשים הקרובים, רמה שנותרת בתוך יעד האינפלציה של בנק ישראל, אך מלווה במספר מוקדי סיכון שעשויים לשנות את התמונה במהלך השנה.