התייחסותו של ערן יונגר, אנליסט האנרגיה של מגדל שוקי הון, לתוצאות חברת דלק ישראל. חברת דלק ישראל פרסמה את תוצאותיה לרבעון הרביעי ולשנת 2010 וערכה שיחת וועידה לפני זמן קצר. תוצאות החברה המנוטרלות תאמו את הערכותינו המוקדמות אולם ירידת ערך חדה בדלק US הביאה להפסד נקי.
מגזר תחנות התדלוק
במהלך שנת 2010 השלימה החברה הקמת 13 מתחמים קמעונאיים, העבירה 13 תחנות להפעלה עצמית והקימה 32 חניות נוחות חדשות. סך מכירות חנויות הנוחות הסתכמו בשנה זו בכ- 227 מיל’ ₪ לעומת סך של כ- 163 מיל’ ₪ בשנת 2009 וברבעון הרביעי המכירות הסתכמו בכ- 61 מיל’ ₪ לעומת 44 מיל’ ₪ ברבעון המקביל והחברה מדווחת כי מקור הגידול הנו גם בגידול בחניות זהות. הרווח הגולמי עלה ברבעון זה בכ- 11% לעומת הרבעון המקביל ואנו סבורים כי מקור עלייה זו בגידול בכמויות הנמכרות כמו גם בהעברת תחנות להפעלה עצמית. מנגד, העברת תחנות להפעלה עצמית הביאה לגידול בהוצאות התפעוליות. יחד עם הוצאות חד פעמיות בהיקף של כ- 3-4 מיל’ ₪ הציגה החברה ירידה ברווח התפעולי מ – 32 מיל’ ₪ ברבעון הרביעי אשתקד לכ- 30 מיל’ ₪ ברבעון זה. בנטרול הוצאות חד פעמיות הייתה החברה מציגה עלייה מינורית ברווח לכ- 34 מיל’ ₪ לעומת הצפי שלנו לרווח תפעולי של כ- 33 מיל’ ₪.
תוכנית אסטרטגית
בשיחת הוועידה הציג מנכ"ל החברה את עיקרי התוכנית האסטרטגית לשנת 2011 :המשך מיקוד בפעילות הקמעונאית תוך מינוף תשתיות הנדל"ן להקמת מתחמים קמעונאים.
בכוונת החברה להקים 10 מתחמים וכ- 30-40 חנויות נוחות חדשות, ועד 10 מינימרקטים לעומת 2 היום עוד בשנת 2011. וכן הרחבת המותג הפרטי.
בתחום האחסון והניפוק – הרחבת פעילות הניפוק ובחינת שיתופי פעולה בסחר עם גורמים בינ"ל. בחינת האפשרות לייבוא תזקיקים לישראל.
לחברה נכסי נדל"ן נוספים אשר בדעתה להשביח ולמכור. לחברה נכסי נדל"ן בירושלים אשר להערכתנו מכירתם מתעכבת בעיקר עקב הסתבכויות בפרשת הולילנד הסמוכה ונושאי שינויי תב"ע באזור זה.
תוצאות הרבעון המנוטרלות עומדות בתחזיותינו והחברה מסיימת שנה מאתגרת עם ירידה ברווח תפעולי. אך מעל כל אלו אנו שבעי רצון מהתוכנית האסטרטגית שהציג מנכ"ל החברה ויעדיה האופרטיביים לשנת 2011. זאת בעיקר לנוכח התוכנית האסטרטגית הקודמת שהוצגה לפני שנה וכללה בעיקר יעדים לשיפור בנושאי כ"א ושירות.
מסקרים את החברה בהמלצת קניה ובמחיר יעד של 144 ₪.